「PCM」專欄 - 紅猴 2015年2月12日
Thursday, February 12, 2015
12 Feb 2015 - [PCM] 中國股民的特性
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中國A股去年第四季大升,但同一時間公布的國內經濟數據卻是傾向負面,全年的經濟增長更創了多年新低,這種嚴重的背馳令國際投資者大惑不解,尤其是他們當時正著力走資,卻眼巴巴看著自己做錯了決定。不過,中國股市一直就是不按傳統投資規條辦事,不是跟著經濟走,而是跟著資金辦事。這次大升的最大觸發點自然是人民銀行宣布兩年多來首次減息,隨後政府在不同渠道落力鬆銀根,再加上國內證券商積極推動融資融券,即投資者可透過槓杆借貸加大資金炒股,市場在銀根寬鬆下瘋擁入市,做成中國A股的大升局面。
有一些中國股票,尤其是內銀、內險等中國金融股,在中港兩地皆上市,而於此次中國A股瘋漲前,A股相對H股已長期存在折讓,但其後卻變成明顯的溢價,這代表H股於同時期升幅有所不及,這便源於香港股市成交以國際投資者為主,他們較為理性,見國內經濟數據非理想,雖看見A股大升,回應卻仍是傾向保守,不敢全情投入。所以,去年第四季對大家認識中港兩地投資者,在投資取向及心態的分別上,是一個非常好的活生生教材。
現在,相信大家也很有興趣知道國內投資者究竟是何方神聖,有著這麼特別的個性。最近,中國股民人數超過1.2億戶,有國內傳媒便做了些有趣的統計。在投資者學歷方面,根據上海證券交易所資料顯示,截至2013年末,中專以下學歷者、中專學歷者、大專學歷者、大學本科學歷者及碩士以上高學歷者佔整體分別為27.5%、26.1%、26.0%、16.7%及3.7%,即是非大學生的投資者佔比達八成,而學歷越高者,越不願意炒股,即越不願冒投資風險,這或許解釋中國股市為什麼一直被認為「賭性較重」,因為大部份投資者皆希望能一夜致富。當然,高風險的股市中短線或能令很多人樂在其中,但若果中長期也能令大部份投資者致富,那貧富懸殊便非中國的主要社會問題之一。
(利益申報:筆者為持牌人士)
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筆者現為華富嘉洛證券資產管理副總裁,幫助客人管理股票投資組合,詳情請按此
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