談國論企 - 黎偉成 2015年3月10日
即市新聞
10/03/2015 10:12
《談國論企－黎偉成》積極財政政策穩健貨幣政策完善宏觀經濟政策
《談國論企》中國國務院總理李克強於２０１５年３月５日在十二屆全國人大三次會議發表
的《政府工作報告》，提出工作總體部署時指出要繼續實施（ｉ）積極財政政策和（ｉｉ）穩健
貨幣政策，作為（ｉｉｉ）穩定和完善宏觀經濟政策的基石，強調要（ｉｖ）更加注重預調微調
，（ｖ）更加注重定向調控，（ｖｉ）用好增量、盤活存量，（ｖｉｉ）重點支持薄弱環節，乃
高度持續性、可行性和有效性的政策與策略，可保國民經濟總體平穩、穩中有進和處於合理的增
長區間。
＊繼續實行結構性減稅和普遍性降費＊
需要指出的重要，為李克強相當概括性地闡述確保濟運行在「合理區間」之法：（甲）「以
微觀活力支撐宏觀穩定」，所指之「微觀」（Ｍｉｃｒｏ）該是微觀經濟學
（Ｍｉｃｒｏｅｃｏｎｏｍｉｃｓ）以需求與供應關係為主的價格理論，故「微觀活力」可解讀
為活躍供、求，支撐以經濟增長、通貨膨脹和就業為主的「宏觀經濟」的穩定性，由點至面、由
小及大，更以「活力」確保「穩定」，此見可印證於（乙）「以供給創新帶動需求擴大」之說，
而「需求擴大」的其中重要動力，無疑有賴「供給創新」，但更重要者為「供給」所涉的產品、
服務具高度可靠的素質、安全，政府得更嚴格地全面、無情地打擊市場的假冒劣壞毒之黑心供應
，才能保證需求擴大，否則居民繼續走到境外搶購日用品行為不改，（丙）「以結構調整促進總
量平衡」。
要做好２０１５年政府工作，《報告》指出須把握好三個要點，而首要者為（一）「穩定和
完善宏觀經濟政策」，並以繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策為主導，而（Ａ）財政政
策之「積極」，最是惹人注目者當然為（ａ）「繼續實行結構性減稅和普遍性降費」，所謂結構
性減稅有別於大規模的減稅和曾採取的有增有減的稅負調整，而是有選擇的減稅以達到特定目標
和具針對性的特定群體、特定稅種，以降低稅負水平，及優化稅制結構，效應基本貼近實體經濟
所需與發展步伐，屬相對更為科學的政策與策略，而《報告》亦直指價進一步減輕企業特別是小
微企業負擔，減稅與降費的對象，不言而喻。
和（ｂ）「處理好債務管理與穩增長的關係，創新和完善地方政府舉債融資機制」，「地方
債」一直是近年廣為境內、外一眾憂疑問題，而李克強表要管理好，和讓地方政府舉債得到完善
和創新，由是（ｃ）擬安排的財政赤字１﹒６２萬億元，即使比２０１４年增加２７００億元或
２０％，赤字率亦由２０１４年的２﹒１％提高到２﹒３％，但中央政府赤字達１﹒１２萬億元
和增加１７００億元，佔總額和淨增額比重分別達６９﹒１３％和６２﹒９６％，而地方政府赤
字５０００億元和增加１０００億元，漲幅更達２５％，就是因管理好、可舉債。
另一個重點為（Ｂ）「健全的貨幣政策要鬆緊適度」，政策與策略有（１）廣義貨幣Ｍ２預
期增長１２％左右，要注意之為「左右」，即具高度彈性，而在《報告》亦直指實際執行中，根
據經濟發展需要，也可以略高些，我之解讀者為「左右」之語，並不希望略低，是容許略高些。
＊今後會先自公開市場操作引發之利率作為預調微調＊
至於（２）宏觀管理工作，以「審慎」的字眼加強和完善，和要「靈活運用公開市場操作、
利率、存款準備金率、再貸款等貨幣政策工具，保持貨幣信貸和社會融資規模平穩增長」，此語
之最大特點，在於人行今後會先自即市的公開市場操作，和由是引發之利率作為預調微調，再到
存款準備金率、再貸款等相對中期的調控，實現和達到「以微觀活力支撐宏觀穩定」的工作目標
。
（３）加快資金周轉，優化信貸結構，提高直接融資比重，降低社會融資成本，讓更多的金
融活水流向實體經濟。此點最重要之處，乃鼓勵金融機構在優化信貸結構，使金融活水轉活，支
持實體經濟的同時，又要降低社會融資成本。
（中國總理李克強２０１５年《政府工作報告》專論之（二）《資深財經評論員 黎偉成》
（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
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