何車500 - 何車 2015年3月10日
何車500:海螺水泥已見底
海螺(914)去年十二月中因建議改組而停牌約兩周,停牌前26.65元,復牌後見30.10元,現價25.85元,較停牌前跌3%,未反映改組建議帶來的好處,料已見底。上次停牌後復牌至今,相信詳細改組建議的通函隨時發出,可望大行依據通函內容推介買入。
1)去年十二月中之後,共有十七家證券商出報告分析,最高目標價35.0元(中國國際金融),最低價25.0元(滙豐證券),平均32.35元。
2)二○一四年(十二月年結)首三季,海螺營業額436.75億元(人幣.下同),按年上升18%;盈利81.73元,增長51.8%。現價往績PE11.6倍,彭博綜合預測,去年PE9.6倍,全年進一步降至9.2倍,較過去五年平均15.5倍為低。海螺總市值逾一千億元,歐洲市值逾一千億元水泥股有四隻,去年PE平均17倍,海螺有折讓44%。
3)海螺A(600585)昨收19.93人幣,折24.68港元,較H股有折讓4.4%。恒生AH股溢價為125.66%,海螺A反有折讓,「來回」相差30個百分點。
★海螺H目標價32.35港元,上升空間兩25%。海螺A低於海螺H,買海螺A更化算。
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