財智語陸：債券地位無可代替
■歐洲量寬下帶動需求，相較下企債回報仍相當吸引。 資料圖片
早前有投資債券的朋友問我，在美息趨升大前提下，加上早前有個別內房債券爆煲，債券是否已不再值得投資？我們不可單就美息趨升或個別公司出現問題而斷定債市的投資價值，就算過去高息年代，環球債市交投仍相當活躍，而且債券一直都是重要資產配置工具。
無可否認，前年美元升及憧憬美息上升，觸發了新興市場債市風暴，不少投資者仍猶有餘悸，但我始終認為當時是美國精心部署的結果，目的是要資金回流美國。反觀今轉美元的升浪，觸發點是歐洲量寬所致，市場早已預期，而就算美國加息，幅度卻是有限兼步伐緩慢，利率對債市的影響不大。儘管全球仍在玩量寬，但通脹壓力很小，令實際利率維持在低水平，令不少國家依然有減息空間刺激經濟，當然減息未必能令經濟立即復蘇，但卻有利債市。
歐洲量寬帶動需求
美國國庫債券仍維持低息，而歐洲量寬下部份歐洲政府債券孳息跌至負水平，相較下企債回報相當吸引，故我認為債劵仍是投資組合中的重要部份。早前時間炒量寬，但投資者亦非一窩蜂衝入股市，市場對一些收息產品（債劵、REIT、公用股）的需求依舊非常殷切，相信最大原因是大家都認同實體經濟基礎未見太穩之故。現時投資債券策略，跟幾年前明顯有別，好像過去幾年人民幣點心債是不少投資者的首選，既可賺高息又可賺貨幣升值。儘管近日美元在高位有調整跡象，但美元獨強的趨勢仍會繼續，加上港元跟美元掛鈎，近日更吸引投資者買入美元債呢。
陳永陸
獨立股評人
陳永陸
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