何車500：搞財貸國美亮點
國美（493）昨午宣佈全年業績，股價反應良好，收報1.06元，升3仙，成交大增八成。現價較二○○八年海嘯價0.94元只高出13%，過於低殘。
1）二○一四年（十二月年結）國美營業額603.6億元（人民幣．下同）升7%；盈利12.80億元大增43%。國美年初發出盈喜，表示盈利會有40%增長。末期息1.8港仙，增38%。業績報告指，國美在線大力發展電器品類直營化及非電器品類平台化，發展成為中國領先的電貿平台。
2）國美已獲小額貸款業務牌照，隨時可推出小額貸款業務。去年底國美有淨現金114.40億元（存款148.66億元，借貸34.26億元），去年利息收入只折合周息僅2.03厘，撥出部份搞財貸收益可激增五倍至十倍（收12至22厘息），是未來業務增長其中新亮點。
3）去年有效稅率高達36%，一旦恢復正常有利純利變化。今年預測盈利升18%，往績PE11.2倍，預期9.5倍（五年平均23.2倍），同業蘇寧（002024）則無PE可計。預期PB0.81倍（五年平均1.66倍），遠低於蘇寧的3.5倍。
★蘇寧年初至今股價大升44%，國美則跌7%，大落後，PB以蘇寧的四成計已值1.73元，上升空間63%。
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