網頁

建議加入我們的Facebook, 如果遇到特別情況,我們可以有一個平台通知大家。
文章漏咗/建議:按此通知

2015年3月24日 星期二

談財經 - 胡孟青 2015年3月24日

談財經 - 胡孟青 2015年3月24日


談財經 - 胡孟青
耶倫跪低 伺機對沖
2015年03月24日


聯儲局主席耶倫稱刪除「耐性」字眼,並不代表隨時加息。(資料圖片)




聯儲局刪減「耐性」字眼,原本是加息部署新階段,意味隨時或加息,但勢估不到,「耐性」字眼剔除,卻成對金融市場最佳禮品,全球投資者因耶倫跪低,要向她起立致意。說耶倫跪低,其實沒有任何誇張成分,擺明是今日的我打倒昨日的我。聯儲局急急下調對經濟的評估,記者會上更提及強美元構成的影響。但美國數據除就業指標強勁外,其餘普普通通,且已非近期的事,為何今日才發現經濟表現有所減慢?耶倫及聯儲局部分官員一直對強美元問題低調處理,淡化影響,為何現在又提及需正視?

構思與行動,可以是完全兩回事,中間所涉及的就是勇氣,似乎以耶倫為首的聯儲局對加息決定誠意有餘,但勇氣欠奉。有留意的話,國際貨幣基金組織總裁拉加德近期不斷發言,要該局考慮全球情況,審慎決定加息,將全球福祉及命運全數由耶倫承擔埋單;前聯儲局主席伯南克雖不在其位,亦趁議息前於史丹福大學發功,以美國通脹能否達2%目標未明朗及其他經濟體將因美元強勢受損提醒耶倫三思;更甚是,連一向對寬鬆政策有微言的對沖基金經理Ray Dalio亦一反常態,在局方開會前夕,發表文章要耶倫正視加息帶來的巨大震盪,隨時是美國三十年代翻版,形同要一名女流之輩負上潛在歷史責任,試問哪會有一個央行行長還會夠膽再依計行事?

耶女士表明,縱使耐性字眼在聲明中刪除,也不代表聯儲局失去耐性,隨時要加息,代表任何加息都只是象徵性。但觀乎市場表現與評論,他們其實近乎要該局保證不加息。伯南克說過,他有生之年,利率不會回落至正常水平,伯南克人未去,但預言已提早成真。聯儲局一眾委員對未來兩年利率走勢預測作大幅下調,較去年底今、明兩年利率預測分別下調逾0.5厘至0.75厘不等。因環球其他央行續寬鬆,連瑞典亦破天荒做量寬,在在掣肘聯儲局的任何潛在行動,即使簡單一次0.25厘的上調,美國相對其他市場的利率差距仍遠比0.25厘為大。

央行難以自拔,更缺乏勇氣與承擔,所以就算內地有諸多主題概念,組合中仍然需要有一定收息股。以往,買領匯(823)、其他房產基金,為的可能是對沖加租、對沖通脹,現在同時要對沖耶倫。上半年,基於外圍環境及央行愈來愈友善,無疑是一個投資蜜月期,但同樣要留意的是,今次是多年以來,聯儲局沒有白紙黑字寫出的政策前瞻指引提示,故此,任何一個稍為來得比預期強的經濟數據,都可以令市場異常波動,直至聯儲局保證不加息為止。

回首頁
談財經 - 胡孟青 舊文