何車500 - 何車 2015年3月12日
何車500:揸海航 須耐性
海南美蘭國際機場(357)改名為海航基礎,本月二日生效,改名後交投繼續疏落,昨日只有五萬多股易手,收報6.24元,無變動。本港掛牌的H股,發行2.27億股,市值僅14.2億元。北京首都機場(694)發行18.79億股,市值138.0億元。
1)海航二○○二年招股價3.78元,二○○七年最高12.96元,現價較新股價高出65%(同期H指升幅480%),較歷史高價低52%。Oriental Patron持H股41.58%,Pacific Alliance持14.45%,Greenwoods資產管理持6.10%,摩通持5.99%,四大股東共持H股68.12%。
2)海航經營中國海南省海口市的美蘭機場及輔助商業業務,包括零售、特許經營、免稅店等。去年上半年,營業額4.57億元(人幣.下同),按年升13.6%;盈利1.66億元,跌11.6%。經營開支上升,影響邊際利潤。現價往績PE6.9倍,去年預期7.6倍;首都機場為18.2倍。
3)海航預期PB0.84倍,首都機場為1.50倍。
4)去年六月底海航手上淨現金1.68億元,財政穩健。
★海航買賣不易,持有須耐性,現價收集可望有15%利潤。
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