即市新聞
12/06/2015 09:53
《談國論企－黎偉成》企業票據融資激增各期貸款緩升顯信貸轉型
《談國論企》中國的以商業銀行為主的金融機構人民幣貸款增長淨額於２０１５年５月份同
比少增４３億元，仍達９００８億元，屬頗不俗的發展形態，特別是（１）非金融企業及機關團
體的票據融
資力度持續明顯提升，並逐步超越中長期貸款，顯示融資形態有相當明顯的轉型，而
（２）住戶的貸款的減幅亦告收窄，和（３）銀行同業日均成交大增的同時，拆借息率反見回落
，意味人行的維持市場秩序行動取得預期成效，及政策拉動銀行業強化對實體經濟的支持。
＊銀行更接受企業票據融資擴大優化集資渠道＊
來自中國人民銀行的最新金融統計數據，顯金融機構在２０１５年前５個月相當積極地透過
信貸支持實體經濟，重點有（一）金融機構的人民幣貸款於５月份淨增加額度９００８億元，（
見表一）即使比２０１４年同期少增４３億元，卻比４月份的淨增加額度７０７９億元出現月環
比？加１９２９億元或２７﹒２９％，並使貸款餘額於５月末達８７﹒５２１４％，與４月末８
６﹒６１億元的１４﹒１％漲幅基本持平，比上年同期的１３﹒９％漲幅多增０﹒１個百分點
，表明金融機構的人民幣貸款仍然保持相對明顯快速增長步伐，即以更強的力量支持實體經濟的
發展。
特別要指出者，為（二）以商業銀行為主的金融機構對非金融企業及機關團體的貸款中，重
點在於（Ｉ）票據融資，於５月份淨增加２２３３億元（見表二）的同比增長４４﹒３％，無疑
低於４月份所增１３６１億元的５８％漲幅為低，但月環比仍增加６４﹒０７％，充分顯示此一
融資渠道漸受重視。票據融資（Ｎｏｔｅｓ Ｆｉｎａｎｃｉｎｇ）指票據持有人通過非貿易的
方式取得商業匯票，並該票據向銀行申請貼現套取現金，實現融資目的，反映出公司企業樂意採
取更多渠道融資，和銀行亦願意提供方便。由是票據融資有長足的增長，為正面和良性的擴大及
優化金融集資新常態。
由是（ＩＩ）短期貸款，於５月份僅２９５億元和同比減少１７﹒１３％，減幅比２０１４
年同期的５﹒８２％要多減１１﹒３１個百分點，遜於４月份７０４億元同比增２３﹒９％，及
一季度之增２﹒２％要高，顯然與商業機構取得足夠的中長期貸款及相關的備用資金資源後，不
用過份依賴短貸。
至於（ＩＩＩ）中長期貸款，於５月份淨增加２５４８億元，同比減少２６﹒７６％，乃因
２０１４年同期激增１﹒３９倍至３４７９億元的比較基礎可觀所致。此數與４月份淨增
２７７６億元同比減少１４﹒１％，形成二連減，很主要受到企業於１－３月份所獲的增長淨額
１﹒４８萬億元同比增長３２﹒１４％衍生效應，公司企業於年初有相對充裕的資金資源應付包
括機器、設備、廠房、辦公室等固定資產投資為主，顯示商業的投資活動相對活躍，反映工商業
對經濟與商情前感表樂觀，和金融資繼續對實體經濟作出強力的支持，亦可解讀為年中的中長期
資金需求稍減。
但金融機構（三）對住戶的貸款淨額，於５月份只為３１１０億（亦見表二）同比即使減少
０﹒４８％，但減幅比２０１４年同期的１８﹒２５％有明顯的收窄，額度亦比４月份略增
４﹒１３％至２９２３億元，呈月環比增加６﹒３９％，其中（ｉ）短期貸款淨增之１０４７億
同比減幅由２０１４年的２７﹒８９％少減逾２２個百分點至５﹒１６％１；（ｉｉ）中長期貸
款淨增２０６３億元的同比增２﹒０７％，更扭轉對上一年減少１１﹒８％至２０２１億元之劣
態，當然優於４月份１５６７億元減少１７﹒５％的表現，可見住戶在置業等長線投資態度由相
對審慎轉趨審慎樂觀，亦中共中央常委會力求建立房地產市場健康發展長效機制之因。
＊人行適時適度預調微調使銀行拆息高增成本穩＊
貨幣信貸對實體經濟無疑有全面提升，但此對（一）銀行間市場同業未有太大壓力和不必要
的困擾：（Ａ）銀行間人民幣市場以拆借、現券、債券回購方式的（ａ）成交額於５月份累計達
到４９﹒７６萬億元（見表三），同比增加９０﹒１％，和（ｂ）日均成交２﹒４９萬億元的同
比增長９９﹒６％，比４月份日均之數１﹒９５萬億元的７３％增幅要高２６個百分點，更遠高
於１－３月份的日均成交１﹒６５萬億元的６４﹒４％的升幅，反映出商業銀行等金融機構的信
貸融資業務出現強勁的增長，有需要在銀行同業市場爭取更多融資支持，以解決短期或即市資金
平盤需求。
銀行同業市場的拆供需求殷切，唯是（Ｂ）銀行間市場同業拆借月加權平均利率於５月份達
１﹒４２％，比對上一個月的４月份所達２﹒４９％低１﹒０７個百分點，和上年同期要低
１﹒１４個百分點，而３月份更達３﹒６９％和２月份的農曆新年期的３﹒６％，可在一定程度
顯示人民幣貸放活動開始初步趨活，可見人民銀行近年強化在銀行同業的市場操作行動，確取得
頗不錯的預期良性成效。《資深財經評論員 黎偉成》
（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
表一：金融機構人民幣新增貸款淨額進度
淨貸款額度 累計額度 同比增減
（億元） （萬億元） （％）
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
５月２０１５ ９００８ ５﹒２９ １３﹒７０
４月２０１５ ７０７９ ４﹒３９ １６﹒１０
３月２０１５ １﹒１８萬 ３﹒６８ ２２﹒２０
２月２０１５ １﹒０２萬 ２﹒４９ ２７﹒００
１月２０１５ １﹒４７萬 ０﹒２９ ２１﹒９０
１２月２０１４ ６９７３ ９﹒７８ １０﹒００
１１月２０１４ ８５２７ ９﹒０８ ８﹒００
１０月２０１４ ５４８３ ８﹒２３ ５﹒７８
９月２０１４ ８５７２ ７﹒６８ ５﹒５０
８月２０１４ ７０２５ ６﹒８３ ５﹒２０
７月２０１４ ３８５２ ６﹒１３ ５﹒９０
６月２０１４ １﹒０８萬 ５﹒７４ １２﹒９９
５月２０１４ ８７０８ ４﹒６５ １０﹒４５
４月２０１４ ７７４７ ３﹒７８ ６﹒６０
３月２０１４ １﹒０５萬 ３﹒０１ ９﹒０５
２月２０１４ ６４４５ １﹒９６４５ １６﹒２０
１月２０１４ １﹒３２萬 ０﹒２４６９ ２３﹒００
１２月２０１３ ４８２５ ８﹒８９ ８﹒３８
１１月２０１３ ６２４６ ８﹒４１ ８﹒５２
１０月２０１３ ５０６１ ７﹒７８ ７﹒６０
９月２０１３ ７８７０ ７﹒２８ ８﹒３３
８月２０１３ ７１１３ ６﹒４９ ６﹒３０
７月２０１３ ６９９９ ５﹒７８ ７﹒０３
６月２０１３ ８６０５ ５﹒０８ ４﹒５２
５月２０１３ ６６７４ ４﹒２１ ７﹒１２
４月２０１３ ７９２７ ３﹒５５ １３﹒０５
１２月２０１２ ４５４３ ８﹒２０ ９﹒７７
１２月２０１１ ６４０５ ７﹒４７ －６﹒００
１２月２０１０ ４８０７ ７﹒９５ －２０﹒５０
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
＃億元
表二：金融機構人民幣貸款淨增長２０１５年５月份結構
５月２０１５ ５月２０１４
（億元） （％） （％）
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
住戶貸款 ３１１０ ＋０﹒４８ －１８﹒２５
短期 １０４７ ＋５﹒１６ －２７﹒８９
中長期 ２０６３ ＋２﹒０７ －１１﹒８０
非金融機企業及其他部門 ５３９７ －３﹒３８ ＋９５﹒７０
短期 ２９５ ＋１７﹒３０ －５﹒８２
中長期 ２５４８ －２６﹒７６ ＋１﹒３９倍
票據融資 ２２３３ ＋４４﹒００ ＋８３﹒００
非銀行業金融機構 增加３１８
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
金融機構人民幣貸款淨增長２０１５年４月份結構
４月２０１５ ４月２０１４
（億元） （％） （％）
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
住戶貸款 ２９２３ ＋４﹒１３ －２９﹒４０
短期 １３５６ ＋４９﹒６０ －３５﹒５６
中長期 １５６８ －１７﹒５０ －１７﹒７０
非金融機企業及其他部門 ５１００ ＋３﹒０７ ＋１７﹒７０
短期 ７０４ ＋２３﹒９０ ＋５﹒９０
中長期 ２７７６ －１４﹒１０ ＋８４﹒８０
票據融資 １３６１ ＋５８﹒００ ＋４﹒１１倍
非銀行業金融機構 減少９３１
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
金融機構人民幣貸款淨增長２０１５年１－３月份結構
１－３月２０１５ １－３月２０１４
（億元） （％） （％）
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
住戶貸款 ８８９２ －４﹒３５ －４﹒６０
短期 ２０４６ －３１﹒３０ －２４﹒２０
中長期 ６８２８ ＋８﹒６０ ＋８﹒６０
非金融機企業及其他部門 ２﹒７１ ＋３０﹒２０ ＋１６﹒８０
短期 ９６４３ ＋２﹒２０ ＋２１﹒９１
中長期 １﹒４８萬 ＋３２﹒１４ ＋３２﹒４８
票據融資 １６４３ －７５６﹒００
非銀行業金融機構 ＋６２３
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
金融機構人民幣貸款淨增長２０１５年２月份結構
２月２０１５ ２月２０１４
（億元） （％） （億元）
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
住戶貸款 ２１１９ ＋ ３﹒３倍 ４９２
短期 ２５５ －７４６
中長期 １８６４ ＋５０﹒５６ １２３８
非金融機企業及其他部門 ９２９６ ＋５６﹒３４ ５９４６
短期 ３４８９ ＋１０﹒３０ ２９０５
中長期 ５０３６ ＋７３﹒３５ ２９０５
票據融資增 ４００ －３３６
非銀行業金融機構 －１１４７
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
金融機構人民幣貸款淨增長２０１５年１月份結構
１月２０１５ １月２０１４
（億元） （％） （億元）
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
住戶貸款 ４２６１ －１３﹒３７ ４９１９
短期 ９６８ －４６﹒１０ １７９８
中長期 ３２９４ ＋５﹒５０ ３１２１
非金融機企業及其他部門 １﹒０５萬 ＋２７﹒００ ８２６２
短期 ２９８５ －１６﹒８０ ３５８８
中長期 ６２１２ ＋２１﹒４０ ５０４２
票據融資增 ９６２ －８２８
非銀行業金融機構 －１４４
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
金融機構人民幣貸款淨增長１２月份結構
１－１２月２０１４ １－１２月２０１３
（億元） （％） （億）
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
住戶貸款 ３﹒２９ －１１﹒３０ ３﹒７１
短期 １﹒０６ ＋２７﹒３９ －１﹒４６
中長期 ２﹒２３ ＋１８﹒３０ －２﹒７３
非金融機企業及其他部門 ６﹒４８ ＋２５﹒３３ ５﹒１７
短期 １﹒４０ ＋４８﹒７１ －２﹒７３
中長期 ３﹒８３ ＋６３﹒６７ ２﹒３４
票據融資增 ９５４７ －８９６
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
表三：銀行間市場資料（萬億元）
５月╱１５ ４月╱１５ ３╱１５ ２╱１５ １月╱１５ １２月╱１４
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
以拆借現券
和債券回
購方式合
計成交 ４９﹒７６ ４０﹒９６ ８７﹒２６ ２２﹒１６ ２９﹒４１ ３０２﹒４４
日均成交 ２﹒４９ １﹒９５ １﹒４５ １﹒３０ １﹒４０ １﹒２１
（％） ＋９９﹒６ ＋７３ ＋６４﹒６ ＋５９﹒１ ＋８８﹒７ ＋２８﹒５
月加權平均
利率 １﹒４１％ ２﹒４９％ ３﹒６９％ ３﹒６０％ ３﹒１８％ ＊３﹒４９％
質押式債券
回購月加
權平均
利率 １﹒３０％ ２﹒３７％ ３﹒６１％ ３﹒６２％ ３﹒１０％ ＊３﹒４９％
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
１１月╱１４ １０月╱１４ １－９月╱１４ ８月╱１４ ７月╱１４
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
以拆借現券和債券回
購方式合計成交 ２９﹒１０ ２９﹒１８ ２１３﹒３３ ２６﹒１５ ２１﹒８３
日均成交 １﹒４６ １﹒５４ １﹒１３ １﹒２５ １﹒２１
６２﹒５０％ ９１﹒４％ １６﹒９％ ６５﹒５％ ＋６９﹒５％
月加權平均利率 ２﹒８２％ ２﹒６９％ ２﹒９７％ ３﹒１７％ ３﹒４１％
質押式債券回購月
加權平均利率 ２﹒７９％ ２﹒６４％ ３﹒４１％ ３﹒４１％ ３﹒４１％
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
＊２０１４年１２月份之數
資料來源：中國人民銀行
資料整理：黎偉成
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