國際視野 - 王冠一 2015年6月12日
內地上市 吸引力強 2015-06-12
截至 2014 年底，有超過 300 間中國企業遠赴納斯達克上市。不過，這些境外上市企業，多家股價長期低迷，不但影響企業名聲，更增加融資難度。年初至今，赴美上市的國內企業縮減至只有 3 間，合共集資額僅 1.63 億美元，較往年大幅減少；相反，
有 12 間美國上市內地企業則有意離開，啓動私有化程序（收購邀約金額達 106 億美元），目的是要在回歸中國重新上市，最新的包括「人人公司」。
以往內地企業「一窩蜂」到海外（特別是美國）上市，原因之一，是為了打入國際市場，增加企業知名度。不過，外國的月亮並非特別圓。中美兩地除了會計制度及法律存在巨大差異外，更重要是大部分國內企業難以適應美國的資訊披露制度。阿里巴巴主席馬雲亦表示，後悔讓阿里在美國上市。雖然美國上市能有更多資本去實現目標，有助長遠發展，但股東苛刻，為公司帶來更大負擔。堅持要保住控制權的馬雲，尤其不喜歡美國的獨立董事制度。
到境外上市的中國企業意興闌珊，加上A股市場持續造好，大幅跑贏全球多個主要股市。中國政府又放寬了上市規則，自然吸引更多境外上市的內地企業有意重投A股懷抱。
在國家重視創新創業，重點扶持互聯網和創新科技下，成功「回A」的企業股價，確實表現出色。較著名的例子有「暴風科技」，於內地上市後，股價暴升近 30 倍！難怪不少連未上市的企業，排除萬難也要拆除VIE（VariableInterest Entities，可變利益實體）架構，回歸A股。
同時，內地投資者近年對創投企業興趣大增。2014 年共有 39 間 AngelInvestment Funds（天使投資基金：專門向小型初創企業提供資金）在中國設立，合共集資 10.7 億美元，較 2012 年升 143%。
內地交易所積極籌備戰略新興板，迎接紅籌股回歸，目標清晰。不過在財務標準上，新興板不會對企業盈利狀況，作出硬性要求，換句話說，是爲還沒有盈利的公司開綠燈，降低准入門檻。
值得注意是，股市暢旺，股民不理會企業前景優劣，投資情緒激昂，新股上市每每漲停，可見一斑；連創業板上市的企業，市值亦可高達數百甚至過千億元。
監管者於保護投資者、以至讓股市健康均衡發展上，實需小心緊慎，避免埋下隠憂，畢竟內地投資者的經驗尚淺。
王沛淇（王冠一財經頻道）
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