投資Cafe - 歐祖貽 2015年6月12日
兩座大山前 市場觀望隆
2015年06月12日
A股一如所料，未被納入MSCI指數，消息早被市場預期，未對股市有重大影響， MSCI未有如富時推出過渡指數安排，僅與中方成立工作組處理相關事宜。不少基金對未納入A股舒一口氣，因現時A股身處高位，若在此水平被納入MSCI指數，大量指數
基金被逼要高位追貨，隨時接火棒。
憂加息政改拖累
MSCI指數未有把A股納入，提出三大外資的疑慮，包括如何分配買入A股的配額；中國對資本流動的限制；外資持股量是否有實益擁有權等，更希望中國能撤銷滬港通每日額度限制，方便外資基金配合MSCI指數買股。這些顧慮是事實，因為外資須對中國市場及權益保障有信心，才肯大量投資，故市場制度及結構問題，必須先行理順。不過，相信MSCI未有講出的是中國股市結構以外的事情，就是目前股市過熱，股價炒得太高，一旦在此刻開閘，隨時對A股火上加油，進一步推升。那麼，到指數正式納入A股時，外資指數基金隨時被逼接火棒。所以，當A股適當回調，或經歷較長時間消化目前的升勢，才是適當把A股納入MSCI的時機。
香港前日傳出新沙士懷疑個案，恒指即時下挫逾400點，市場突然出現恐慌，因互聯網廣泛流傳青衣的懷疑個案已確診，市場勾起當年沙士疫情的可怕。最後，證實消息是流料。筆者有朋友在社交網傳遞消息，雖有着朋友別太早相信，但相較互聯網的傳播力量，筆者的善意提醒又有何作用呢？
昨日衞生署確認絕大部份個案都不是新沙士後，港股反彈力度不足，未能重回27000點以上，反映股市觀望味濃。這或許與港股下周要面臨兩座大山般的難關有關。首先，下周美國聯儲局議息，市場早前曾估計，6月是加息時機，雖然近期有不少分析認為推遲至9月才加息更佳，但6月加息的陰霾揮之不去。一旦加息，意味長達7年的減息周期將盡，投資者傾向保守是人之常情。
此外，下周亦是本港政改表決期，支持反對雙方已劍拔弩張勢成水火，社會嚴重撕裂。現時通過機會仍接近零，市場亦關注一旦否決，中央對香港的政策會否有變，更擔憂港股會下跌，所以採觀望態度。不過，筆者認為中央仍想維持香港國際金融中心地位，並繼續利用香港作為內地金融改革開放的試驗場及跳板，所以實在看不到股市因否決政改而大跌的理由。
《星島日報》財經組總採訪主任 auchoyee@gmail.com
歐祖貽
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