國策透視：配資出事會死人
本欄曾多次提及內地孖展風險，但市場瞬息萬變，近期股票配資風險，已經取代之前急速增長的孖展，成為最新的炸彈。目前A股面臨兩大危機，首先是資金因半年結前抽緊，只是季節性因素；其次是股票配資、孖展拆倉引致的恐慌性下跌，有可能令投資者元氣大傷。後市能否維持牛市，亦
視乎中央能否及時拆彈。
目前內地有三大槓桿資金來源，包括孖展、傘形信託、股票配資；其中以配資風險最高。孖展和傘形信託，分別有中證監和中銀監監管，但股票配資屬於網絡金融，由於內地至今沒有明確網路金融的監管機構，實際等於無王管。至於規模亦無法統計，有業界估計已達一萬億元人民幣以上。
配資本質上是民間借貸，孖展出事通常不會死人，配資一旦出事將造成嚴重社會問題。之前有長沙股民被傳因配資炒燶股自殺，引起社會嚴重關注。配資的運作方式，是投資者以網絡借貸方式，取得放大四倍至十倍的投資槓桿，配資公司以特殊軟件監測，如股價稍微下跌就自動斬倉，通常亦規定不能投資單一股票過高比例。但實際這些只是雙方私下協議，沒有任何監管與保障。中證監至今的壓制措施，只是禁止券商為配資公司服務。但配資是以地下金融模式運作，券商亦難以分辨，仍有待更有力的控制措施。
【投資錦囊】
半年結前拆息高企，以及憂慮配資拆倉潮，是A股近期兩大危機。拆息因素對股市影響時間短，但中央出招化解配資風險前，A股仍將震盪。
炒作指數★★
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