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2015年6月8日 星期一

一周攻略 - 周進略 2015年6月8日

一周攻略 - 周進略 2015年6月8日


即市新聞
08/06/2015 09:00
《一周攻略-周進略》港股勢弱,中外夾擊,減輕持倉,降低槓桿

  《一周攻略》上周一(1日)本欄提出,港股於大成交之下跌,雖然27300點有支持,

但短線應該小心,戰略上,短期而言,要繼續留意A股走勢,以此為標準,皆因A股主導港股;

即市部署上,

應且戰且退,不要心急追回失去了的先機,也不要太恐慌,但既然調整市況出現成

交重回2000億元,已不是好兆頭,換言之,過往兩個月行之有效的,例如分段買入ETF,

例如抽新股,例如逢破位追入,短期內,都要有相當小心。以上所說的,踏入6月份,經過第一

周,愈發明顯,目前看來,繼續有效,所不同者,下試27000或更低,似乎概率在提升了。

  有趣的是,剛過去的一周,把上述建議提及的現象放大,方便大家觀察。一般來說,沒有那

麼極端或誇張的變化,投資者要看小心,或很費勁,才可分辨得出的趨勢,如今看來都似乎是一

目了然,清楚不過。
 
*A股創高位,小心有打壓*
 
  是的,就以近日A股雖然仍創高位,但愈是破頂,愈有政策上打壓的味道,從官方媒體的言

論,以至券商的自律,自動自覺配合,開發出不同種類,家家不同的收緊融資的做法。

  說真的,官方倒不是真的打壓,而是言論上,希望大家小心管理風險,尤其創業板方面,更

是如此,升得太快的話,容易形成泡沫,畢竟估值早已不低,甚至偏高,只是資金推動,又有行

業的利多因素,種種因素配合,才可以支撐,但萬一爆破,絕非中國股市之福,由2013年底

開始,中國推行的結構改革,其中主要一環,就是發展資本市場,箇中大有學問,但重點是持續

穩步上揚的預期。如果創業板這些容易不受控制的股份,漲得太厲害,調整帶來的影響,波及傳

統股份,則上述的預期必受影響。如此一來,希望有序上升,而不是一味向上,便是主調了。

  當內地券商一配合,創業板跌停者眾,則港股反而是主板跟隨,幾分鐘內急瀉,即使隨後單

日轉向,跟隨A股收復失地,但這種立竿見影的變化,已為A股化寫下了肯定的標記。

 
*全球債市跌,加息未必遲*
 
  當然,目前困擾大市的,也不只A股高位愈發畏高,也要留意,港股畢竟是中外因素夾雜的

。近日所見,歐美市場上,吹起一片債市淡風,債市拋售下,債息急升。不要以為這是小事,跟

股市比起來,債市規模大得多,無論哪隻資產最終都得參考債市的變化,畢竟所有定價都有其風

險與預期回報的對比,債市在不同年期出現的經風險調節後的回報,絕對是常用的參考,以看看

某資產是偏昂貴或偏便宜。
  說起來,債價急劇下跌,希臘還債不成一事,只是冰山一角,大家不無預期的了,其實只是

觸發點,未必真的有太大影響。反而是美國聯儲局的潛在行動,才是重頭戲。近日,相關官員不

斷放風,要強調的,顯然是外界低估加息的可能性,或把加息日子看得太遲,實際並非如此,尤

其外界以為局方最看重的通脹數據,其實未必真的要回到某水平,已經可以啟動加息,即使加息

未必是持續,可能只是打響頭炮,然後以上樓梯的方式慢慢加上去,但總而言之,加息仍是加息


 
*港股難獨善,大漲後先回*
  
  觀乎債市於此番言論前後,近兩周有大變動,環球市場上,股匯債商品無不受影響,力量可

見一斑。港股怎可能獨善其身?說白一點,港股在3月底公募基金規限放寬後,已經享受了起碼

一個多月的大漲,傳統藍籌或二三線,都有表現,短線而言,先行獲利回吐,以其開刀,並不過

分。更何況,6月底將至,半年結的要求,你懂的。

  結論是,上文開首的建議和看法依然,加大力度的是減輕持倉,尤其過度槓桿的,更需盡快

減磅,以免變化來時,走避不及,後悔已太遲。《經濟通通訊社特約分析師 周進略》(本欄逢

周一刊出)
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