即市新聞
16/07/2015 09:19
《談國論企－黎偉成》企業票據融資激增各期貸款緩升顯信貸轉
《談國論企》中國的以商業銀行為主的金融機構人民幣貸款增長淨額於２０１５年６月份同
比多增約１９００億元或１７﹒５％，止住５月份同比少增４３億元仍達９００８億元之況，有
賴（１）非金
融企業及機構的票據融資倍增，顯示融資形態有相當明顯的轉型，及中長期貸款明
顯提升，而（２）住戶的貸款更由減轉升，和（３）銀行同業日均成交大增的同時，拆借息率反
見回落，意味人行的維持市場秩序行動取得預期成效，及政策拉動銀行業強化對實體經濟的支持
。
＊人民幣貸款６月份增長淨額同比增一成七有改善＊
來自中國人民銀行的最新金融統計數據顯示，金融機構在２０１５年上半年相當積極地透過
信貸支持實體經濟，重點有（一）金融機構的人民幣貸款淨增加額度於６月份達１﹒２７萬億元
（見表一）同比增加１７﹒５％，扭轉對上一個月淨增加額度９００８億元少增４３億元之淡態
，且按月環比增加５０﹒９８％，相對於５月份的月環比增加１９２９億元或２７﹒２９％有明
顯的擴大，並使１－６貸款增長淨額６﹒５６萬億元的同比增長達８﹒９％，表明金融機構的人
民幣貸款仍然保持相對明顯快速增長步伐，即以更強的力量支持實體經濟的發展。
最重要者，為（二）以商業銀行為主的金融機構對非金融企業及其他部門的貸款，於１－６
月份累計淨增長額度達４﹒６２萬億元（見表二），比２０１３年同期的３﹒８６萬億元增加
１９﹒８％，支持甚力，特別是（Ｉ）票據融資增長淨額８６９２億元，比２０１３年上半年的
２４３２萬元大幅增加２﹒５７倍，不僅扭轉對上一年下跌１２﹒９％的負增長形態，更比５月
份２２３３億元的４４﹒３％漲幅要多逾兩百個百分點，充分顯示此一融資渠道漸受重視。票據
融資（Ｎｏｔｅｓ Ｆｉｎａｎｃｉｎｇ）指票據持有人通過非貿易的方式取得商業匯票，並該
票據向銀行申請貼現套取現金，實現融資目的，反映出公司企業樂意採取更多渠道融資，和銀行
亦願意提供方便。由是票據融資有長足的增長，為正面和良性的擴大及優化金融集資新常態。
由是（ＩＩ）短期貸款於前六個月的需求相應減少，所達的１﹒２４萬億元同比回落
１０﹒１４％，但２０１４年同期也僅增１１﹒２９％至１﹒３８萬億元，但減幅於５月份僅
２９５億元的１７﹒１３％，顯然與商業機構取得足夠的中長期貸款及相關的備用資金資源後，
不用過份依賴短貸。
至於（ＩＩＩ）中長期貸款，於１－６月份累計淨增加２﹒３３萬億元和同比增加
１３﹒１％，即使比２０１４年同期的４９﹒２％漲幅為低，但相對於５月份２５４８億元同比
由上年同期之增１﹒３９倍轉減少２６﹒７６％的情況頗有改善，和止住５及４月份之二連減之
態。公司企業於１－３月份所獲的增長淨額１﹒４８萬億元同比增長３２﹒１４％，相對充裕的
資金資源應付包括機器、設備、廠房、辦公室等固定資產投資為主，到二季度初略減，而６月份
再增，顯示商業的投資活動相對活躍，工商業對經濟與商情前感表樂觀，和金融資繼續對實體經
濟作出強力的支持。
但金融機構（三）對住戶的貸款淨額，即使於１－６月份淨增累計１﹒９５萬億元同比只是
略為增加４％（亦見表二），相對於２０１４年１﹒８８萬億元所減少的９﹒１７％，似乎意味
居民的信貸需求稍見升溫，尤其是５月份３１１０億元由２０１４年的１８﹒２５％減幅收窄至
０﹒４８％，其中（ｉ）短期貸款於前六個月淨增之６１７１億元的同比減少６﹒５％，比２０
１４年同期所減少的２１﹒９％已經少減１５﹒４個百分點，又顯然不太差勁；（ｉｉ）中長期
貸款淨增１﹒３４萬億元同比增加９﹒８３％，更優於２０１４年同期１﹒２２萬億元之略減０
﹒０８％。
＊人行適時適度預調微調使銀行拆息高增成本穩＊
必須指出的重點，為（四）銀行間市場於６月份之半年結及季度結資金需求例緊之時，運行
相對穩定和順當：（Ａ）銀行間市場同業拆借月加權平均利率於６月份達１﹒４４％（見表三）
，比５月份達１﹒４２％只是略為增加０﹒０２個百分點，比２０１４年同期同樣資金需求強烈
期之２﹒８５％大幅下降１﹒４１個百分點，再看４月份為２﹒４９％、３月份達３﹒６９％和
２月份的農曆新年期的３﹒６％，可在一定程度顯示人民幣貸放活動開始初步趨活，人民銀行近
年強化在銀行同業的市場操作行動，確取得頗不錯的預期良性成效。
尤其是需要注意者，為（Ｂ）銀行間人民幣市場以拆借、現券、債券回購方式的（ａ）成交
額於１－６月份累計達２３２﹒５７萬億元，相對於２０１４年前六個月的１２９﹒６５萬億元
大幅增加７９﹒３％之普，而（ｂ）日均成交１﹒９１萬億元的同比增長更達８３﹒５％，反映
出商業銀行等金融機構的信貸融資業務出現強勁的增長，和公司企業於半年結之時有更大的傳統
季節性資金需求，銀行同業市場爭取更多融資支持，以解決短期或即市資金平盤需求，但銀行同
業拆息未有明顯上升。《資深財經評論員 黎偉成》
（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
表一：金融機構人民幣新增貸款淨額進度
淨貸款額度 累計額度 同比增減
（億元） （萬億元） （％）
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
６月２０１５ １﹒２７萬 ６﹒５６ ８﹒９０
５月２０１５ ９００８ ５﹒２９ １３﹒７０
４月２０１５ ７０７９ ４﹒３９ １６﹒１０
３月２０１５ １﹒１８萬 ３﹒６８ ２２﹒２０
２月２０１５ １﹒０２萬 ２﹒４９ ２７﹒００
１月２０１５ １﹒４７萬 ０﹒２９ ２１﹒９０
１２月２０１４ ６９７３ ９﹒７８ １０﹒００
１１月２０１４ ８５２７ ９﹒０８ ８﹒００
１０月２０１４ ５４８３ ８﹒２３ ５﹒７８
９月２０１４ ８５７２ ７﹒６８ ５﹒５０
８月２０１４ ７０２５ ６﹒８３ ５﹒２０
７月２０１４ ３８５２ ６﹒１３ ５﹒９０
６月２０１４ １﹒０８萬 ５﹒７４ １２﹒９９
５月２０１４ ８７０８ ４﹒６５ １０﹒４５
４月２０１４ ７７４７ ３﹒７８ ６﹒６０
３月２０１４ １﹒０５萬 ３﹒０１ ９﹒０５
２月２０１４ ６４４５ １﹒９６４５ １６﹒２０
１月２０１４ １﹒３２萬 ０﹒２４６９ ２３﹒００
１２月２０１３ ４８２５ ８﹒８９ ８﹒３８
１１月２０１３ ６２４６ ８﹒４１ ８﹒５２
１０月２０１３ ５０６１ ７﹒７８ ７﹒６０
９月２０１３ ７８７０ ７﹒２８ ８﹒３３
８月２０１３ ７１１３ ６﹒４９ ６﹒３０
７月２０１３ ６９９９ ５﹒７８ ７﹒０３
６月２０１３ ８６０５ ５﹒０８ ４﹒５２
５月２０１３ ６６７４ ４﹒２１ ７﹒１２
４月２０１３ ７９２７ ３﹒５５ １３﹒０５
１２月２０１２ ４５４３ ８﹒２０ ９﹒７７
１２月２０１１ ６４０５ ７﹒４７ －６﹒００
１２月２０１０ ４８０７ ７﹒９５ －２０﹒５０
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
＃億元
表二：金融機構人民幣貸款淨增長２０１５年１－６月份結構
１－６月２０１５ １－６月２０１４
（億元） （％） （％）
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
住戶貸款 １﹒９５萬 ＋４﹒００ － ９﹒１７
短期 ６１７１ －６﹒５０ －２１﹒９０
中長期 １﹒３４萬 ＋９﹒８３ － ０﹒８０
非金融機企業及其他部門 ４﹒６２萬 ＋１９﹒８０ ＋２８﹒６０
短期 １﹒２４萬 －１０﹒１４ ＋１１﹒２９
中長期 ２﹒３３萬 ＋１３﹒１０ ＋４９﹒２０
票據融資 ８６９２ ＋２５７﹒０ －１２﹒９０
非銀行業金融機構 減少４４５
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
金融機構人民幣貸款淨增長２０１５年５月份結構
５月２０１５ ５月２０１４
（億元） （％） （％）
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
住戶貸款 ３１１０ ＋０﹒４８ －１８﹒２５
短期 １０４７ ＋５﹒１６ －２７﹒８９
中長期 ２０６３ ＋２﹒０７ －１１﹒８０
非金融機企業及其他部門 ５３９７ －３﹒３８ ＋９５﹒７０
短期 ２９５ ＋１７﹒３０ －５﹒８２
中長期 ２５４８ －２６﹒７６ ＋１﹒３９倍
票據融資 ２２３３ ＋４４﹒００ ＋８３﹒００
非銀行業金融機構 增加３１８
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
金融機構人民幣貸款淨增長２０１５年４月份結構
４月２０１５ ４月２０１４
（億元） （％） （％）
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
住戶貸款 ２９２３ ＋４﹒１３ －２９﹒４０
短期 １３５６ ＋４９﹒６０ －３５﹒５６
中長期 １５６８ －１７﹒５０ －１７﹒７０
非金融機企業及其他部門 ５１００ ＋３﹒０７ ＋１７﹒７０
短期 ７０４ ＋２３﹒９０ ＋５﹒９０
中長期 ２７７６ －１４﹒１０ ＋８４﹒８０
票據融資 １３６１ ＋５８﹒００ ＋４﹒１１倍
非銀行業金融機構 減少９３１
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
金融機構人民幣貸款淨增長２０１５年１－３月份結構
１－３月２０１５ １－３月２０１４
（億元） （％） （％）
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
住戶貸款 ８８９２ －４﹒３５ －４﹒６０
短期 ２０４６ －３１﹒３０ －２４﹒２０
中長期 ６８２８ ＋８﹒６０ ＋８﹒６０
非金融機企業及其他部門 ２﹒７１ ＋３０﹒２０ ＋１６﹒８０
短期 ９６４３ ＋２﹒２０ ＋２１﹒９１
中長期 １﹒４８萬 ＋３２﹒１４ ＋３２﹒４８
票據融資 １６４３ －７５６﹒００
非銀行業金融機構 ＋６２３
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
金融機構人民幣貸款淨增長２０１５年２月份結構
２月２０１５ ２月２０１４
（億元） （％） （億元）
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
住戶貸款 ２１１９ ＋ ３﹒３倍 ４９２
短期 ２５５ －７４６
中長期 １８６４ ＋５０﹒５６ １２３８
非金融機企業及其他部門 ９２９６ ＋５６﹒３４ ５９４６
短期 ３４８９ ＋１０﹒３０ ２９０５
中長期 ５０３６ ＋７３﹒３５ ２９０５
票據融資增 ４００ －３３６
非銀行業金融機構 －１１４７
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
金融機構人民幣貸款淨增長２０１５年１月份結構
１月２０１５ １月２０１４
（億元） （％） （億元）
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
住戶貸款 ４２６１ －１３﹒３７ ４９１９
短期 ９６８ －４６﹒１０ １７９８
中長期 ３２９４ ＋５﹒５０ ３１２１
非金融機企業及其他部門 １﹒０５萬 ＋２７﹒００ ８２６２
短期 ２９８５ －１６﹒８０ ３５８８
中長期 ６２１２ ＋２１﹒４０ ５０４２
票據融資增 ９６２ －８２８
非銀行業金融機構 －１４４
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
金融機構人民幣貸款淨增長１２月份結構
１－１２月２０１４ １－１２月２０１３
（億元） （％） （億）
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
住戶貸款 ３﹒２９ －１１﹒３０ ３﹒７１
短期 １﹒０６ ＋２７﹒３９ －１﹒４６
中長期 ２﹒２３ ＋１８﹒３０ －２﹒７３
非金融機企業及其他部門 ６﹒４８ ＋２５﹒３３ ５﹒１７
短期 １﹒４０ ＋４８﹒７１ －２﹒７３
中長期 ３﹒８３ ＋６３﹒６７ ２﹒３４
票據融資增 ９５４７ －８９６
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
表三：銀行間市場資料（萬億元）
１－６月╱１５ ５月╱１５ ４月╱１５ ３╱１５ ２╱１５ １月╱１５
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
以拆借現券
和債券回
購方式合
計成交 ２３２﹒５７ ４９﹒７６ ４０﹒９６ ８７﹒２６ ２２﹒１６ ２９﹒４１
日均成交 １﹒９１ ２﹒４９ １﹒９５ １﹒４５ １﹒３０ １﹒４０
（％） ＋８３﹒５ ＋９９﹒６ ＋７３ ＋６４﹒６ ＋５９﹒１ ＋８８﹒７
月加權平均
利率 １﹒４４％ １﹒４１％ ２﹒４９％ ３﹒６９％ ３﹒６０％ ３﹒１８％
質押式債券
回購月加
權平均
利率 １﹒４１％ １﹒３０％ ２﹒３７％ ３﹒６１％ ３﹒６２％ ３﹒１０％
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
１２月╱１４ １１月╱１４ １０月╱１４ １－９月╱１４ ８月╱１４
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
以拆借現券和債券回
購方式合計成交 ３０２﹒４４ ２９﹒１０ ２９﹒１８ ２１３﹒３３ ２６﹒１５
日均成交 １﹒２１ １﹒４６ １﹒５４ １﹒１３ １﹒２５
２８﹒５％ ６２﹒５０％ ９１﹒４％ １６﹒９％ ６５﹒５％
月加權平均利率 ３﹒４９％＊ ２﹒８２％ ２﹒６９％ ２﹒９７％ ３﹒１７％
質押式債券回購月
加權平均利率 ３﹒４９％＊ ２﹒７９％ ２﹒６４％ ３﹒４１％ ３﹒４１％
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
＊２０１４年１２月份之數
資料來源：中國人民銀行
資料整理：黎偉成
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