網頁

建議加入我們的Facebook, 如果遇到特別情況,我們可以有一個平台通知大家。
文章漏咗/建議:按此通知

2015年7月21日 星期二

國際視野 - 王冠一 2015年7月21日

國際視野 - 王冠一 2015年7月21日


家族企業 力挽狂瀾 2015-07-21
傳統日韓大型企業有所謂「財閥」文化,由於財雄勢大,兼且提供大量就業職位,所以連政客也要給予面子。遇上家族世代控制的企業,更儼如割據一方的諸候。

南韓三星集團董事長李健熙,因健康問題,權力移交兒子李在鎔的工作正全面展開。由於李氏家族需要確保對三星

電子保有控制權,最近進行了一貫慣常的集團重組手法:藉家族控制的 Cheil Industries 收購三星集團的建築業務 Samsung C&T,進一步加強控制三星電子。Samsung C&T有外資股東指摘,有關交易「明益」李氏家族,加上重組消息傳出後,Cheil 股價急升、Samsung C&T 股價則下跌,變相令 Samsung C&T 賤價逆手,遂發起投反對票。

有關交易最終以些微票數驚險過關,李氏家族如意算盤雖然照打,但對三星集團來講,今次重組可能只是李氏家族與外資股東角力的開始。據聞李氏家族為了更易於全面控制集團的掌上明珠 - 三星電子,下一階段將進行架構重組,有理由相信,類似的小股東挑戰將會再出現。

其實,類似的小股東與大家族鬥法,去年亦發生過在現代汽車身上。當時現代汽車集團提出總值高達 100 億美元的新總部大樓興建計劃,預算超出原來估計的兩倍;集團還利用旗下多家公司 (包括現代汽車、起亞汽車) 協助融資,惹起不少股東批評,認為項目只為滿足集團董事長鄭夢九一己私欲。結果集團承諾全年增加派息五成,與及成立專責委員會,保障小股東權益,爭拗才告平息。

面對小股東挑戰,通常南韓家族企業的管理層,會選擇「利誘」之計,例如承諾小股東增派股息(南韓企業派息率普遍低於國際水平);又或者利用財伎保住控制權,例如雙股制:家族或企業核心策略人物,擁有某類級別的股票,一票擁有多於一票的投票權;而一般大眾股東則持有另一級別的股票,一票僅一投票權。除此以外,亦有家族選擇引進「毒囊」(Poison Pills) 機制,抗拒任何外力的敵意收購。

一直以來,南韓家族為了方便繼續控制企業,高調大打國家民族牌,以外國勢力入侵為由,主動拉攏政界協助鞏固既得利益。事實上,南韓企業有必要盡快提升企業管治質素,與國際管理水平接軌,不能單單視為南韓家族利益的延伸,否則外資對南韓企業的投資興趣日減,南韓金融市場最終只會變成一潭死水。

王冠一財經頻道
國際視野 - 王冠一 舊文