國際視野 - 王冠一 2015年7月21日
家族企業 力挽狂瀾 2015-07-21
傳統日韓大型企業有所謂「財閥」文化，由於財雄勢大，兼且提供大量就業職位，所以連政客也要給予面子。遇上家族世代控制的企業，更儼如割據一方的諸候。
南韓三星集團董事長李健熙，因健康問題，權力移交兒子李在鎔的工作正全面展開。由於李氏家族需要確保對三星
電子保有控制權，最近進行了一貫慣常的集團重組手法：藉家族控制的 Cheil Industries 收購三星集團的建築業務 Samsung C&T，進一步加強控制三星電子。Samsung C&T有外資股東指摘，有關交易「明益」李氏家族，加上重組消息傳出後，Cheil 股價急升、Samsung C&T 股價則下跌，變相令 Samsung C&T 賤價逆手，遂發起投反對票。
有關交易最終以些微票數驚險過關，李氏家族如意算盤雖然照打，但對三星集團來講，今次重組可能只是李氏家族與外資股東角力的開始。據聞李氏家族為了更易於全面控制集團的掌上明珠 - 三星電子，下一階段將進行架構重組，有理由相信，類似的小股東挑戰將會再出現。
其實，類似的小股東與大家族鬥法，去年亦發生過在現代汽車身上。當時現代汽車集團提出總值高達 100 億美元的新總部大樓興建計劃，預算超出原來估計的兩倍；集團還利用旗下多家公司 (包括現代汽車、起亞汽車) 協助融資，惹起不少股東批評，認為項目只為滿足集團董事長鄭夢九一己私欲。結果集團承諾全年增加派息五成，與及成立專責委員會，保障小股東權益，爭拗才告平息。
面對小股東挑戰，通常南韓家族企業的管理層，會選擇「利誘」之計，例如承諾小股東增派股息(南韓企業派息率普遍低於國際水平)；又或者利用財伎保住控制權，例如雙股制：家族或企業核心策略人物，擁有某類級別的股票，一票擁有多於一票的投票權；而一般大眾股東則持有另一級別的股票，一票僅一投票權。除此以外，亦有家族選擇引進「毒囊」(Poison Pills) 機制，抗拒任何外力的敵意收購。
一直以來，南韓家族為了方便繼續控制企業，高調大打國家民族牌，以外國勢力入侵為由，主動拉攏政界協助鞏固既得利益。事實上，南韓企業有必要盡快提升企業管治質素，與國際管理水平接軌，不能單單視為南韓家族利益的延伸，否則外資對南韓企業的投資興趣日減，南韓金融市場最終只會變成一潭死水。
王冠一財經頻道
國際視野 - 王冠一 舊文