即市新聞
02/07/2015 10:42
《談國論企－黎偉成》製造業ＰＭＩ次季略擴張出口新訂單有待改善
《談國論企》中國的製造業採購經理指數（ＰＭＩ）於２０１５年６月份即使與對上一個月
持平，但使二季度平均之數由一季度的輕微收縮轉為溫和擴張，主要受惠於（ｉ）生產和（ｉｉ
）以內需為
主的新訂單保持增長的勢頭，屬頗具積極意義的發展態勢。但（ｉｉｉ）出口新訂單
仍陷於反覆縮減困局，顯歐亞甚至美國等主要市場的經濟及消費需求疲弱，由是（ｉｖ）在用工
量減少底下未能改善從業員的就業情況，政府在最近一年已陸續出台許許多多有針對性的定向扶
持政策性措施，該會漸次發揮預期良性成效，特別是在外圍市況轉穩之時較快獲益。
＊美歐亞等市場需求疲弱希債問題成困＊
來自國家統計局服務業調查中心、中國物流與採購聯合會（ＣＥＬＦ）聯合發布的最新資料
，製造業採購經濟理指數於２０１５年６月份持平於５月份所達之５９﹒２（見表一），不僅比
４及３月份持平之於５０﹒１，略見回升０﹒１個百分點，更使由４月份至６月份組成的二季度
平均數值達致５０﹒１６，較一季度均數之４９﹒９３略高０﹒２３個百分點，即季度環比由低
於５０臨界點之略為收縮轉為徐徐增長，為頗不錯的發展傾向。ＰＭＩ最新的情況重點有：
（一）生產分類指數於６月份維持５月份所達的５２﹒９水平（見表二．下同），同樣比４
月份的５２﹒６略升０﹒３個百分點，連同４月份比３月的５２﹒１上升０﹒５個百分點，以及
３個月份月環比亦高０﹒７個百分點，扭轉２月份的月環比回落０﹒３個百分點和１月份
５１﹒７跌０﹒５個百分點劣態。
製造業的生產增長能夠保持平穩的形態，該受惠於（二）新訂單尚勉強保持擴張的支持。唯
是新訂分類指數於６月份僅５０﹒１，比５月份５０﹒６回落０﹒５個百分點，更低於４月份、
３月份及１月份持平於５０﹒２之數，成為２０１５年以來表現最差勁的月份。
和（三）在手訂單分類指數於６月份僅達４４﹒６，比對上一個月份低０﹒１個百分點，未
能延續５月份的月環比回升０﹒９個百分點至４４﹒７之態，明顯收縮之情，亟待改善，否則製
造業的生產分類指數便有可能出現每下愈況的惡性現象。
各類新訂單呈現增長不斷放緩，乃受困於（四）出口新訂單反覆收縮。令人擔心者為出口新
訂單分類指數於６月再出現大幅回落０﹒７個百分點至４８﹒２的低水平，使５月份的月環比上
升０﹒７個百分點４８﹒９的反彈，打回原狀，反覆收縮劣況未改之餘，情況更有進一步惡化的
傾向，可以相當程度反映出主要出口市場的經濟及進口需求仍能疲憊不堪，特別是（１）美國的
國內生產總值ＧＤＰ於一季度同比經修訂由初值的微升０﹒２％轉跌０﹒７％，到終值所達稍跌
０﹒２％，顯示當地異常惡劣天氣和美元強勢的多重衝擊甚為嚴重，及（２）歐日經濟續處低迷
困局，同樣是不可忽視的困擾。最新的問題，更為（３）希臘的債務問題有爆破威脅。即使希臘
於６月３０日未能如期償付欠負國際貨幣基金１６億歐元的債款，並未被指違約，實際的情況已
等同此劣，且看以德國為主的歐盟如何處理甚至解決希債，使雅典不致脫歐。
＊小型企業續見收縮中企輕微擴張大型穩增＊
但（五）進口訂單分類指數稍升０﹒４個百分點至４８，無疑未有延續５月份月環比回落
０﹒２個百分點至４７﹒６低位的惡性形態，製造業仍備受外需和甚或內需反覆回落之壓不輕。
由是（六）從業員分類指數回落０﹒１個百分點至４８﹒１，要回復５０正數之擴張水平，路途
顯然頗為遙遠。
再（七）以分企業規模看，表現頗見不濟：（１）大型企業的ＰＭＩ於６月份達５０﹒８，
連同５月份５０﹒７均出現月環比略為上升０﹒１個百分點，基本止住４月份僅為５０﹒６和月
環比大幅下滑０﹒９個百分點劣態。（２）中型企業ＰＭＩ回落０﹒２個百分點至至５０﹒２，
尚處擴張水平，但小型企業ＰＭＩ進一步回落０﹒４個百分點至４７﹒５。
製造業的生產經營活動預期指數於６月份所達５２﹒２，比上個月大幅降低４﹒４個百分點
，而５月份５６﹒９月環比亦跌２﹒６個百分點，４月份的５９﹒５跌０﹒８個百分點，亦遜於
３月６１﹒３和２月份５４，僅止住１月份的４７﹒４和２０１４年１２月份的４８﹒７均低於
５０以下的劣態。《資深財經評論員 黎偉成》
（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
表一：中國製造業採購經理指數（ＰＭＩ）
指數月環比（個分點）
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
６月╱２０１５ ５０﹒２ 持平
５月╱２０１５ ５０﹒２ ＋０﹒１
４月╱２０１５ ５０﹒１ 持平
２月╱２０１５ ５０﹒１ ＋０﹒３
３月╱２０１５ ４９﹒９ ＋０﹒１
１月╱２０１５ ４９﹒８ －０﹒３
１２月╱２０１４ ５０﹒１ －０﹒２
１１月╱２０１４ ５０﹒３ －０﹒５
１０月╱２０１４ ５０﹒８ －０﹒３
９月╱２０１４ ５１﹒１ 持平
８月╱２０１４ ５１﹒１ －０﹒７
７月╱２０１４ ５１﹒７ ＋０﹒７
６月╱２０１４ ５１﹒０ ＋０﹒２
５月╱２０１４ ５０﹒８ ＋０﹒４
４月╱２０１４ ５０﹒４ ＋０﹒１
１２月╱２０１３ ５１﹒０ －０﹒４
１２月╱２０１２ ５０﹒６ 持平
１２月╱２０１１ ５０﹒３ ＋１﹒３
１２月╱２０１０ ５３﹒９ －１﹒３
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
表二：ＰＭＩ分類指數（月環比．百分點）
分類 ５月╱１５ ５月╱１５ ４月╱１５ ３月╱１５ ２月╱１５ １月╱１５
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
新訂單 ５０﹒１ ５０﹒６ ５０﹒２ ５０﹒２ ５０﹒４ ５０﹒２
－０﹒５ ＋０﹒４ 持平 －０﹒２ ＋０﹒２ －０﹒２
生產 ５２﹒９ ５２﹒９ ５２﹒６ ５２﹒１ ５１﹒４ ５１﹒７
持平 ＋０﹒３ ＋０﹒５ ＋０﹒７ －０﹒３ －０﹒５
進口 ４８＊ ４７﹒６＊ ４７﹒８＊ ４８﹒１＊ ４７﹒５＊ ４６﹒４＊
＋０﹒４ －０﹒２ －０﹒３ ＋０﹒６ ＋１﹒１ －１﹒４
出口新單 ４８﹒２＊ ４８﹒９＊ ４８﹒１＊ ４８﹒３＊ ４８﹒５＊ ４８﹒４＊
－０﹒７ ＋０﹒７ －０﹒２ －０﹒２ ＋０﹒１ －０﹒７
材料庫存 ４８﹒７ ４８ ４８ ４８ ４８﹒２ ４７﹒３
＋０﹒７ － － －０﹒２ ＋０﹒９ －０﹒２
購進價格 ４７﹒２＊ ４９﹒４＊ ４７﹒８＊ ４５＊ ４３﹒９＊ ４１﹒９＊
－２﹒２ ＋１﹒９ ＋２﹒８ ＋１﹒１ ＋２ －１﹒３
從業員 ４８﹒１ ４８﹒２ ４８ ４８﹒４ ４７﹒８ ４７﹒９
－０﹒１ ＋０﹒２ －０﹒２ ＋０﹒６ －０﹒１ －０﹒２
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
表二（續）：ＰＭＩ分類指數（月環比）（百分點％）
分類 １２月╱１４ １１月╱１４ １０月╱１４ ９月╱１４ ８月╱１４ ６月╱１４
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
新訂單 ５０﹒４ ５０﹒９ ５１﹒６ ５２﹒２ ５２﹒５ ５２﹒８
－０﹒５ －０﹒７ －０﹒６ －０﹒３ －１﹒１ ＋０﹒５
生產 ５２﹒２ ５２﹒５ ５３﹒１ ５３﹒６ ５３﹒２ ５３
－０﹒３ －０﹒６ －０﹒５ ＋０﹒４ －１ ＋０﹒２
進口 ４７﹒８＊ ４７﹒３ ４７﹒９ ４８ ４８﹒５ ４９﹒２
＋０﹒５ －０﹒６ －０﹒１ －０﹒５ －０﹒８ ＋０﹒２
出口新單 ４９﹒１＊ ４８﹒４ ４９﹒９ ５０﹒２ ５０ ５０﹒３
＋１﹒３ －１﹒５ ＋０﹒３ ＋０﹒２ －０﹒８ ＋１
材料庫存 ４７﹒５ ４７﹒７ ４８﹒４ ４８﹒８ ４８﹒６ ４８
－０﹒２ －０﹒７ －０﹒４ ＋０﹒２ －０﹒４ －
購進價格 ４３﹒２＊ ４４﹒７ ４５﹒１ ４７﹒４ ４９﹒３ ５０﹒１
－１﹒５ －０﹒４ －２﹒３ －１﹒９ －１﹒２ ＋０﹒１
從業人員 ４８﹒１ ４８﹒２ ４８﹒４ ４８﹒２ ４８﹒２ ４８﹒６
－０﹒１ －０﹒２ ＋０﹒２ 持平 －０﹒１ ＋０﹒４
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
表現最是突出者為所示之進口及出口訂單皆與外貿有關，非指內需
＊為經季節調整之數
資料來源：中國物流與採購聯合會（ＣＥＬＰ）及國家統計局服務業調查中心
資料整理：黎偉成
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