股市新談 - 彭偉新 2015年8月11日
【股市新談】航運股走勢毋須等年底已可以向好（彭偉新）
內地貿易數據於6月份再度向好後，7月的數據隨即再度出現回吐，而且進出口的回吐亦較為明顯，出口及進口分別按年下跌8.9%及8.6%。本來，貿易數據跌返至4個月以來最差水平下，本來預期會在第三季開始出現的航運股回升無望，不過上周六內地報
章指出中央有意把現時其中兩大航運公司包括中國遠洋集團及中海運集團進行整合，以發展為國際級的航運公司，與其他海外競爭對手爭一日之長短，而且更即時公佈兩集團系內的所有A股及H股公司均由8月10日開始停牌。雖然至本稿完成時，仍然未有有關兩集團公佈相關的消息，不過，內地4大航運集團將會進行整合的傳閒，其實已經自今年4月中開始在市場上流傳，只不過當日幾大航運集團內的管理層仍然守口如瓶，不肯作出一點點的「放風」。至上周六突然公佈兩大航運集團旗下股份突然於8月10日停牌，令到本來看好航運業下半年的投資者無法在消息公佈前入貨。
筆者相信，雖然整個航運業已經持續向下超過4年，但仍然未有回復轉強的走勢，而營運數據仍然處於很差環境。其中，中國遠洋(1919)更只能依賴把舊船拆毀後，以取得中央的拆船補貼作為抵銷，可見行業的環境仍然處於谷底。其實，即使未有公佈兩大航運集團有籌劃重大事項之前，筆者亦不太過看淡內地的航運業，主要是因為每逢進入第三季時，便會是內地航運業的高峰期，主要是入口原材料及製成品，因此，對於乾散貨及集裝箱航運均有利好的作用。
尤其是在內地鼓勵拆掉仍未夠期的舊船後，市場上的整體船泊供應會因而下降，而近日波羅的海乾散貨航運指數已由今年第一季低位509點水平，回升至周一高位1,200點，升幅已達到1.35倍，而在一般的情況下，波羅的海乾散貨指數的高位通常會在第4季中才見頂，所以，在本港上市的幾隻航運股相信毋須要等到航運周期返回上升才有望轉強，尤其是今年的航運價格指數升幅強勁，再加上現時中央有打算把內地的航運企業打造為國際級的營運者，相信幾隻已經停牌的航運股在復牌後仍然可以繼續向好，而毋須等到第4季的航運指數再破頂才能吸引到投資者買入。
京華山一研究部主管
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