點股壇 - 齊明 2015年8月19日
點股壇:中電前景蒙陰影
中電控股(002)上半年業績有較佳表現,股價緩緩爬升,昨日大市回落較多,已消化近日升勢,前景有陰影,不宜搶高。
上半年營運盈利升15.9%至55.25億元,第一及第二季股息各為55仙,上升1仙或1.8%。除澳洲業績仍跌15.7%外,香港、中國、印度及台灣各地均有
不同程度增長,香港於去年增購青山電廠額外30%,中國內地原擬出售若幹股權已停止計入業績,該出售已成效,重新計入業績,而煤價復跌,香港以外的發電業務均受惠,是業績較佳的原因,澳洲例外,是供過於求及匯率所影響。
下半年展望可望近似,其中印度因煤炭及天然氣供應緩解,電廠使用率可以提升,有利於業績。
中電昨收66.7元,預期PE15.7倍,息率4厘,本有穩勢,而澳洲業務仍然疲弱,人民幣滙率的可能變動,前景未明,更重要的,是香港的管測計劃的條款或有修訂,該計劃於2018年9月屆滿,政府有權按相同條款延長五年,應於2016年1月1日前通知,距今只有4個多月。政府已完成諮詢,但有建議將准許利潤率由現時的9.95%,降到6%至8%,減幅甚大,仍待政府決定,對本港的電力經營有所影響,中電已表示現有條款合理,而政府取態不明。
如屆時公佈條款不變,股價應稍為向好,已有未來五年的投資依歸,如准許回報率下調,股價會跌,視下調幅度而定,持貨者應有心理準備,候機先行沽出,待條款明朗再作打算。
齊明
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