投資Cafe - 歐祖貽 2015年8月19日
質低股市博阿爺出手？
2015年08月19日
在中央「暴力救市」之後，內地股市漸回穩，滬綜指逼近4000點，但昨日又忽然大插逾6%，拖累港股跌339點，收報23474點。昨日A股下跌，有不同解釋，有人認為是市場憂慮人民幣續跌；有指跟近日資金抽緊，拆息上揚有關；有認為跟內地股指期
貨結算有關；更有人指是大戶故意質低，逼中央在本周末落實減息降準等措施救市。
資金外逃 結論過早
近日股市多日悶局，而且不少投資者焦點放在天津大爆炸上，前晚曼谷又有爆炸令港人死傷，投資者心情不無鬱悶。正當市場猜測股市短期仍無方向悶局難破之際，內地A股突然急挫，而且事前沒有特別重大不利消息，尤其令人關注及不解。
市場為跌市找理由，不少分析認為是投資者恐怕人民幣續跌，惹起資金外逃潮，加上一些大行開始唱淡人民幣前景，高盛估計人民幣兌美元年內可能回落至6.6水平，較現水平有逾5%跌幅。據資料顯示，內地銀行結售匯逆差擴大，七月再現逆差2655億元人民幣，即銀行買入外匯較賣出外匯少，反映經銀行流出的外幣確較流入大。
不過，這樣未能證實有大規模資金外流，因為銀行結售匯，很大部份是處理外貿企業的資金，而外貿波動受許多因素影響，一向較為波動。因此，要從這方面看資金是否持續大規模外流，應多看數月走勢。中國外貿情況已跟數年前不同，本身在幣值偏強、勞工及土地成本上漲影響下，正面對鄰近國家強大競爭，加上歐美市場需求疲弱，外貿難再如過往月月順差，所以結售匯有時順差，有時逆差亦屬正常，就好像七月逆差前，亦有兩個月是順差。
周五坐貨 等好消息
另一個解釋，是大戶有心質低股市，令中央再出手救市，包括在本周末減息或降低銀行存款準備金率。其實，近數周已出現股市在星期五表現會較佳現象，對上兩個星期五都是升市，對上六個星期五，有四個是升市，因為投資者憧憬人行會在周末或周日突然減息或降準，所以在周五偷步入市。可是，對上數周都是「食白果」，有人認為股市回升至4000點，中央出招的力度會減輕，因此有大戶質低股市博阿爺盡快出招的說法。此說法言之鑿鑿，而且有合理推論，但中央本周會否真的出招，還須拭目以待。
《星島日報》財經組總採訪主任 auchoyee@gmail.com
歐祖貽
投資Cafe - 歐祖貽 舊文