鴻鵠經志 - 盧志威 2015年9月10日
【鴻鵠經志】跌市做價值投資（盧志威）
美國《財富》雜誌報導，經該報為股神巴菲特的旗艦巴郡公司算帳，在這兩個月的跌市中，已蒸發了900億港元投資，跌幅超過10%，與標準普爾500指數同期的跌幅相近。
其實這類報導之所以吸引眼球，在於滿足大家「睇人XX好開心」的心理，見到股神都要輸，大部份
人心理上自然會好過點，但在落手落腳投資時，心理上的安穩往往會帶來錢財上的損失，世事往往很奇怪，就如近日看二戰老兵回憶訪問，打仗時越怕死，會死得越快，越不怕死，往往會逃過一劫(但還是會受傷)。
如果翻取每次的紀錄，每次媒體炒作巴菲特唔掂的時候，往後幾年往往是巴老大顯身手之時，因為手持的現金往往可買入優質的資產，如果碰巧有人犯錯，更有機會買入比合理值大幅偏離的東西，簡單點講，每次股災發生，巴菲特都會開心地講：「我們又可以入貨喇！」
價值投資其實毫無神秘之處，關鍵在於執行上，需要常年累月持有優質資產，並在市旺時肯轉持部份現金，有耐心地等待，當出現冰河時期般的滅絕環境時，便有機會買到正野。
這裡面牽涉幾個關鍵：
1. 必須是正經地做投資，長期按一套策略行動，不要「高位價值投資、低位變順勢而行」。
2. 肯持現金，這點散戶比基金經理有優勢，因為客戶往往會逼迫基金經理用盡每一分錢，這是不好的行動。
3. 合適的選股。
4. 執之以恆地執行上述三點。
想多講一點關於合適的選股，因為在牛市時，人人都會吹噓選股能力，但由十七歲起從事投資十二年，經過幾轉牛熊市後，自己可以告訴大家，大部份人的選股其實等於擲飛標，即是隨機性很強，10隻股票有8隻扣除升跌後打和，1隻輸到除牌，1隻變身倍升股。
但是都有方法可以改善表現，例如不要博老千股，就可以將輸到除牌的機會大減（雖然還會有）；同時要有耐性，將倍升股由頭坐到落尾，試想如一升就走，態度左搖右擺，沒有倍升股的組合，很可能長期表現是負。
關於跌市做價值投資，小弟將於講座中詳談，內容：
1. 解釋第三季黑天鵝、長短倉、特殊情況策略為何取得大量Alpha？
2. 組合上升後的心理調整，如何保持健康的心態，達至「財上平如水，人中直似衡」
3. 理財Q&A：如何平衡長期複式回報和短期現金調度
4. 未來12個月展望
5. 為何要堅持海外投資
6. 如何在跌市中建立長線組合
有關講座詳情可電郵姓名、電話至william@hunghuk.com查詢。
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