何車500：東方海外PB低
東方海外（316）今年5月最高54.5元，6月至10月多次下挫至36.4元即告止跌，料已見底，昨收38.6元，可趁低吸納。
1）今年上半年，東方海外營業額30.44億元（美元．下同），按年跌6%，盈利2.39億元，按年增32%，並已相等於去年全年的88
%。半年業績理想，主因是燃油價格下跌，期內集團經營成本大降3.07億元，較盈利數值更大。不計應佔聯營公司的整體毛利大增36%，毛利率上升4.4個百分點至14.2%。往績PE11.5倍，彭博綜合券商預測，預期PE8.6倍，較五年平均23.1倍低得多。同業中，中海集運（2866）預期PE69倍，中集集團（2039）12倍。
2）東方海外除了PE較低之外，預期PB僅0.63倍亦是其吸引力所在，過去五年平均為0.8倍，中海集運與中集集團都是1.18倍。
3）東方海外近三十年因債重遇上航運業不景，幾乎沒頂，現時財政穩健得多。今年6月底，手上現金21.84億元，借貸42.21億元，淨借貸/股東資金比率52%。
★大行平均給予東方海外目標價51.94元，本欄給予49元，上升空間27%，折合今年PB0.8倍。
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