利財筆記 - 林本利 2015年11月25日
【利財筆記】林Sir：逃生6招全中！無貨者22000點可入市（林本利）
霋眼間，2015年只剩不足一個半月，林Sir任教理財班4年，每年都會檢視自己過去一年的預測是否準確。今年港股牛市來得快、走得快，恒指7月初急挫， 林Sir傳授了逃生6招（於7月11日第403期刊出），教大家從跌市
逃生，包括趁股市反彈即走、沽出投資物業、考慮轉投外幣等。4個月過去，林Sir回看這6招，發現逃生6招全中！他預料熊市或持續至明年中，港股仍有機會跌穿20000點，但未有股票在手者，22000點仍可分注吸納。
第1招 反彈即逃生
林Sir在7月講授逃生6招時，恒指仍處於25000點水平，雖較高位下跌了3,000點。但仍勸告大家先行沽貨，待恒指跌至過去7年平均水平、22000點才再度入市。結果，恒指在9月29日跌至最低的20368點，若大家在25000點有聽從林Sir沽貨，保留彈藥至20000點水平入市，「找跌幅多， 而長遠抵揸的股票」，現時已經賺兩成。
經過今年7月初港股大跌，加上發現恒指市盈率（見第409期「拆解PE明低實高」）被嚴重低估，林Sir確信港股牛市早已玩完，恒指在今年4月已見頂，現時是熊市已沒有懸念。熊市正常持續1年，料港股至明年第二季才見底。港股現時仍有六、七成機會或跌穿20000點，最低可見18000點，從高位下挫10,000點。
話雖如此，林Sir仍建議沒有股票在手的話，22000點水平可考慮開始入市，PE9倍，息率4%。「22000點是恒指過去7年的平均點數，我常常建議手上沒有股票的，在這水平買一『浸』，並預留多兩『浸』在20000點附近再買。你不知道恒指會否回升至24000點、25000點。而且在22000點買已贏了一半人，不用太貪心。」
第2招 沽投資物業減負債
林Sir在今年7月已連番呼籲，除了自住單位，應趁高沽出投資物業。近期劈價賣樓個案此起彼落，連新盤開價也低於二手樓價。業主現在想賣樓，除非大幅減價，否則要找買家承接十分困難。
林Sir在7月敢於勸告業人賣樓，全因本港樓市與股市向來亦步亦趨，股市見頂回落後，樓市往往亦在3個月至半年內掉頭向下。港股在今年4月見頂，到了7月大跌，如今在10月開始樓價顯著向下，與歷史相符，故今年7月已是業主走貨最後時機。
第3招 分階段考慮買外幣
港股牛轉熊，想遠離股市，林Sir多次教大家投資外幣，除了找出澳元、紐元等外幣的50年平均滙價，更參考標準差，提高買賣外幣的勝算。如澳元兌港元在 5.5或以下買入，加上收息，長遠很難投資失利，而紐元兌港元則值得在4.8、4.9水位買入，林Sir自己也身體力行，在9月初買入紐元及澳元並定存3個月，估計美國不加息會令美元轉弱，結果命中；「原來短炒賺得更多，紐元1個月後回升至5.3，澳元回升至5.7，早知便定存1個月，定存到期立刻沽貨。」林Sir著大家重溫本欄早前刊登的歷史滙價資料，可繼續考慮伺機買入外幣。
第4招 內地續減息吼人債
自從人民幣暴力貶值，港人手上的人民幣資產無可避免大縮水，林Sir在7月已著大家不要憧憬賺利息、輸滙價的人民幣定存。相反，人行為救經濟料會繼續減息，若減息高於市場 預期，人仔債價便會上升，因此他當時推薦大家轉投人民幣債券。結果，人民幣債券價格近月的確上升，彭博的中國主權債券指數由7月初約124點，升至近期約128點。林Sir提醒大家，應選低風險的企業債及國債，千萬不要買內房債。
第5招 買抗跌力強穩陣股
林Sir過去曾教大家買入公用股及民生相關股。如電能實業（00006）、長江基建（01038）、九巴母公司的載通（00062）、大快活（00052）、大家樂（00341）及領展（00823）等，林Sir稱之為「穩陣股」，它們在今年7月至今不少也逆市上升，連同股息，回報相當不俗。
逃生6招在7月11日刊出，假設投資者在7月13日以收市價買入這些「穩陣股」至本周四（19日），最威水是因合併而炒高的長建及電能，總回報為13.6%及 5.5%；至於領展及載通在4個多月總回報有6.3%及6.4%。表現最差則是大家樂，總回報是-5.4%，不過仍不及同期下跌近11%的恒生指數差劣， 可見林Sir的「穩陣股」防守性較強。
第6招 避免沾手歐洲資產
今年6月底歐洲仍受希臘債務危機所累，僅英國能獨善其身，故林Sir當時勸大家避開歐洲資產，以德國股市為例，股市與去年比較上升了一成，但計及歐元貶值，卻實際跌了2.7%。上周法國巴黎遭受連環恐怖襲擊，人心惶惶，故仍然要避開投資歐洲。
作者：林本利
前理工大學會計及金融學院副教授，港大社會科學學士及英國布理斯托大學經濟學博士，曾出版十多本經濟學教科書。退休後，創辦活道教育中心，開班教授理財之道、公共政策及新高中經濟學。電郵︰im_focus@hket.com
撰文及資料整理：葉卓偉
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