國策透視：解禁令何時解除至關鍵
■中證監取消券商炒房每日的買盤必須大過賣盤的規定，是第二步的政策退市措施。 資料圖片
中證監放寬限制，取消券商炒房每日的買盤必須大過賣盤的規定（內地稱「自營股票必須每天淨買入」），意味券商炒房的賣盤，可以大過買盤。這是在之前宣佈重啟IPO後
，中證監第二步的政策退市措施。部份市場人士誤以為，中證監是允許券商在滬指4500點以下減持。但實際上，對券商的減持禁令仍然存在，連同之前禁止持股5%以上股東減持，該兩大減持禁令何時解除，對A股後市影響至為關鍵。
在7月救市中，中證監勒令各券商，總共出資2,000億元（人民幣．下同）托市，並交予證金公司統籌入市。按照當時要求，券商在滬綜指4500點以下，都不准減持。中證監今次放寬的，只是券商的自營股票（即自己的炒房），由於股災後券商炒房業務幾乎停頓，因此該措施實質意義不大。
中證監之前的救市總指揮是主席助理張育軍，當時推出大量違反市場原則的措施，在他倒台後，需要逐步撥亂反正，回復市場正常秩序，但時機非常關鍵。
在當時救市亂招中，殺傷力最大的，是禁止持股5%以上股東減持，禍及大量股票基金、信託基金。由於基金被禁止減持持股量高的股份，跌市時大量投資者需要贖回，基金惟有被迫拋售其他持股量低的股份套現，造成連鎖反應。在6月至9月跌市中，內地股票基金規模急跌69%，由過兩萬億元跌至約6,000億元，同期滬指跌幅只有34%,造成基金重傷。
在減持禁令下，內地股票基金是輸家，投資者亦難認購股票基金。如果沒有來自股票基金的新錢湧入，A股始終難以真正復蘇。但如果中證監廢除券商、基金減持禁令，在短期內，勢必又對市況造成衝擊，這種退市政策的不明朗因素，造成現時A股易跌難升局面。
【投資錦囊】
在中證監減持禁令下，目前新錢不敢投入股市；但廢除減持禁令，市況短期內將受壓。內地正逐步啟動政策退市，何時廢除最關鍵的減持禁令，成為影響市況最大的不明朗因素。
炒作指數★★
記者：黃尹華
黃尹華
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