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2015年12月23日 星期三

大英Blog物館 - 黃國英 2015年12月23日

大英Blog物館 - 黃國英 2015年12月23日

不宜重倉 短炒取AH
2015年12月23日
  美國聯儲局上周公佈議息結果,最終決定加息,將聯邦基金利率由歷史性低位零至四分一厘,增至四分一厘至半厘。雖然這一次調息,與市場早前的預期相符,但是市場仍然對此作出反應。

  股市兩極化發展
  加息之後,美股市場初步的反應,是金融股向好;資源股卻繼續受壓,特別是

能源相關的股份,因為石油期貨在公佈當晚,已經又再重回三十五美元水平,影響整個板塊的表現。

  股市繼續兩極化發展,與此同時,美元則重現強勢,兌各主要貨幣均見升幅,特別是與商品相關性較大的加元,兌美元創下近期新低。

  加元創新低
  受美元強勁影響,雖然新興市場股市也錄得回升,但表現相對一般,明顯不及成熟市場,例如歐洲和日本。香港的情況則比較特別,雖然性質上也應該歸類為新興市場的一員,但不同之處是香港同時有中國因素,受A股市場的表現帶動。受惠於A股市場近日的強勢,恒指上周後段亦一度上試接近二萬二千點的水平。

  本地金融股受惠加息有限

  可是當美元繼續強勢,始終不利港股的表現,而香港本地的金融股,受惠於美國加息相對有限,不能與美國當地的龍頭金融股相提並論,亦不似能靠本地金融股帶動港股向上。

  當然,A股市場的走勢,往往自成一派,而且外資參與度低,未必會跟隨其他新興市場的資金流向而下跌。況且內地在岸利率市場,暫時看來並未受人民幣貶值影響。

  由此觀之,內地投資者對於A股、內地企業債,看法並不太淡,為中、港兩地股市提供了支持。

  港股波幅料微
  自己現時的看法,是港股的升跌幅度,均不會太大,預料恒指短期內會在二萬一千六百點至二萬二千點點之間上落。現階段的港股操作,自己不建議太過看好,始終這一次加息後,新興市場很大機會重新受壓,即使向上,也不會有太大空間。就算A股市場續強,香港受到其他新興市場拖累下跌,AH差價進一步擴大也不出奇,而非一定能跟隨內地股市上升。

  A股氣氛比較熱熾
  所以在港股的持倉不宜過重,如果要造好,較好的選擇是美國本地的龍頭科技股、金融股,起碼早前一直是強勢,而且在近期高息債下跌的風波中,這批強勢股有力在短期內回穩反彈,反映仍然深受投資者追捧,後市可以看高一線。

  相反,港股中的內銀股,自己則只會視作造淡對沖的對象。

  至於要短炒投機,自己情願選用A股市場,不論是指數產品還是A股個股,都會比香港值博,至少氣氛比較熱熾。雖然AH差價已經拉開,但是根據過往經驗,差價繼續擴闊的機會,遠比港股有力追落後為大,所以短線炒賣上,最好取熱不取冷,集中於A股市場買賣。

  豐盛金融資產管理董事
  黃國英
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