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2016年2月12日 星期五

青心直說 - 胡孟青 2016年2月12日

青心直說 - 胡孟青 2016年2月12日


青心直說:
滙控再成狙擊對象


■大摩認為滙控在最熊情景下股價可跌見38元,或再成大鱷狙擊對象。 資料圖片



全球資金出現大型拆倉潮,日圓與黃金成為資金首選避險資產,日圓重新升越7算;黃金繼前晚重越每盎斯1,200美元之上頭也不回;歐美國債收益率刷紀錄新低。

德銀暴露行業風險
有奉行價

值投資的看法認為環球股市亂跌一通,有股份股價竟返回幾年、甚至幾十年低位,人人急住賤賣,卻明顯無沽家是源於等錢使而不問價沽貨,這不似打仗走難嗎?

在金融海嘯後的新監管環境下,銀行業過去賴以維持盈利增長的經營模式無以為繼,金融衍生產品風險倘口亦再成市場焦點,德銀股價近期急挫,源於市場意識到其暴露於相關風險竟達德國GDP的20倍之大,傳統貸款業務亦隨油價持續插水而受衝擊,市場尤其聚焦歐洲銀行對包括資源油氣礦產的能源業於貸款組合中,普遍高逾五成的比重,只因相關不良貸款甚至潛在違約,將對歐洲銀行業構成極大經營風險。

德銀股價暴跌累及歐洲銀行股以至股市指數,難怪連大摩分析員都認為只有10.5倍市盈率、0.8倍市賬率的滙控(005)在最熊情景下,股價可跌見38元,較其之前看的54元再跌三成,配合集團不凍薪決定,進一步節流撐盈利空間更成疑。當然,大摩之後發出如此價不驚人死不休的研究報告,背後動機值得商榷之餘,亦變相提醒市場,滙控已如金融海嘯時般,再成大鱷狙擊對象。

胡孟青
獨立股評人
http://www.facebook.com/324255111031901
本欄逢周一、三、五刊出

胡孟青
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