慶鈴盈利穩增派高息
2016/02/17 08:41:30
網誌分類: 經濟
大市反彈之際，藍籌和大型國企先行，中小型公司大多相對落後，但由於下月將進入業績宣佈期，一些每年僅派末期息的中型國企，近期可以特別留意，盼可望財息兼收。
我的老牌愛股慶鈴汽車（1122）
近期又回落至接近2元，股息達9厘多，公司已宣佈在3月18日召開董事會會議及宣佈業績，我估計至少可維持去年派20港仙，即是仍享有9厘息，頗有吸引力。
預計股息達九厘
慶鈴是由重慶的國際車廠及日本五十鈴車廠合資經營的集團，以生產各式商用汽車為主，由於中方國有資金穩佔51%股權，所以仍屬於H股。過去，有一段頗長的時間發展緩慢，及至五十鈴增持H股至40%（相等於公司總股權20%）之後及參與管理，願意輸出先進的技術，令慶鈴的發展進入新階段，股價也重上2元水平。然而，中國經濟在結構改革之中處於下行階段，商用車的銷售出現較大幅度下降，慶鈴作為龍頭公司之一，上半年的收入也有輕微倒退，還幸成本控制方面有成效令毛利率提升，上半年的盈利仍有10%增長，下半年商用車市情況差不多，我估計，慶鈴的全年盈利仍有溫和增長，每股約為0.24港元。
與日方合資成立的零部件及研發公司，已成為五十鈴開發新車種的主要夥伴，此舉令到新車款可在中日差不多同時落地，在質量上進一步拋離其他競爭者。過去，五十鈴也曾經和其他中國車廠合作，但現時只有慶鈴一個夥伴，不久前，五十鈴發表公開聲明，警告所有類似「冒牌車」。
隨?中國農村城鎮化，小型商用車愈來愈受歡迎，不過，在中重型卡車方面，則受制於中國經濟調整，只能以較低毛利來推銷，希望擴大市場的份額，這種策略短期內影響公司整體盈利增長，然而，公司一向處於淨現金狀態，每年可維持慷慨派息。
有認為，就算五十鈴加強了對慶鈴的投入及參與日常的管理工作，但慶鈴仍是較為保守的公司，然而，為了配合環保新時代，公司也開始研發商用電動車，以五十鈴的技術，成功機會很大，而這將成為未來新的亮點。
慶鈴每股資產淨值達3.8港元，現價有大幅折讓，宜在弱勢時收集，等待公司派發成績表。
曾廣標
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