病因未除
2016/02/17 09:25:48
網誌分類: 經濟
環球投資市場繼續處於一個降溫期，但股市反彈已經出現少少金屬疲勞，而早前開始降溫的理由發現只是借口，又一次驗證了市場有本身的規律，超跌得太急要反彈，反彈過後就要找真正上升的理由。
這一輪反彈由上周五傳聞石油出口國組織(OPE
C)和俄羅斯將就減產達成協議，油價急彈，扯起全球股市。昨天石油出口國組織和俄羅斯及沙特阿拉伯等只是同意凍結產量，將產量維持在1月的水平，前提是其他主要石油出口國同意參與，而但伊朗未有參加今次談判，亦表明不會減產(佢剛開始解除禁運開始生產，點會同意凍結)。由減產變凍產，仲要有前題，對市場都算是一盤冷水，認為凍結產量不足以解決問題，因為全球原油原本生產過剩。高盛亦表示，計劃能否落實仍存在很大的不確定性。
消息公布後，油價回吐昨日早段的升幅，轉頭下跌。倫敦布蘭特期油早段曾升穿35美元，高見35.55美元一桶，收市倒跌1.21美元，報32.18美元，跌幅3.6%。紐約期油收市報每桶29.04美元，下跌40美仙，跌幅1.5%。
歐洲股市已現上升疲態，銀行股開始受壓，渣打被大摩大力下調目標價，股價在倫敦大挫5.3%。但英國富時100指數仍上升，收市升0.7%。法國CAC指數窄幅下跌0.1%，德國DAX指數低收近0.8%。
美股由於周一是假期，周二復市，補番上一日外圍的升市，三大指數上升逾1%至2%，工業、科技及消費必需品類股份造好。杜指高開後逐步擴大升幅，重上16000點以上，最終以全日最高位收市，報16196點，上升222點，升幅1.4%。
標普500指數升1.7%。納斯達克指數高收2.3%。
其他市場仍反映避險消退的情緒大體上持續，紐約期金挫2.5%。美元兌各主要貨幣普遍上升，主要是美股上升，利好風險胃納，但油價隨後回落，市場亦質疑凍結產量對紓緩供應過剩的成效，日圓開始有買盤吸納，日圓兌美元一度升穿114水平，最新報114.1日圓。
問題是這一浪環球股市大跌的風險因素消除了嗎? 歐美投資者主要擔心幾件事:美息持續上升、油價急跌、人民幣突然急挫、歐洲壞帳。
第一，美息，如今利率期貨交易的確顯示，市場預計2016年再加息的機會極低，但大家要注意，這只是這一刻市場的估計，而非聯儲局的表態，若然股市大升，風平浪靜，為何聯儲局不會加息，這一因素隨時可變。
第二，油價。這因素更脆弱，油組根本不是同意減產，石油生產過剩的基本因素未變。我經常講，到油組宣布減產時，再追入油股也未遲，當時油價必然大升，但也是油價轉勢開始，如今時機未到。
第三，人民幣突然急挫風險。人行行長周小川的講話，的確可以稍稍令市場安心，至少中國自己無意令人仔貶值以刺激出口，中國1月大放2.5萬億信貸，確有變相放水救經濟的感覺。但中國出口顯示經濟好弱，經濟疲弱、信貸寛鬆，仍令貨幣有緩慢貶值的壓力。
第四，歐洲壞帳。歐洲央行行長德拉吉話如市場動蕩影響經濟，他會毫不猶疑在3月出手，德銀股價大幅反彈，的確觸發了歐洲銀行股反彈，但油價未止跌，歐洲銀行有大批石油壞帳的憂累其實未解決。
結論係部份問題有改善，但更多問題未解決，病因未除。以美股而言，美股分析師話，市場買意還不夠強，有連續三日大升俾佢睇到，才算市場穩定下來，暫時嚟講只是反彈而矣。
陸羽仁
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