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2016年2月17日 星期三

大英Blog物館 - 黃國英 2016年2月17日

大英Blog物館 - 黃國英 2016年2月17日

環球股市未見底 宜增現金水平
2016年02月17日
  在香港的農曆新年假期期間,外圍股市表現甚差,一直比較強勢的納指,也錄得大跌。

  這個現象,反映今次下跌,可能會是較長期的熊市,或起碼會有一個延長的調整期。

  始終過去六年,美股都是處於大牛市中,累積升幅甚大,所以這次下

挫前,亦已有很大的回調壓力。

  日負利率效果微
  而這次跌浪與過往多次下瀉,有所不同,就是市場對於各地中央銀行及政府,相繼出台的正面政策,已經完全沒有反應。例如上月日本央行推出負利率政策,結果只有兩日的效果,之後日圓已重拾升勢,執筆時美元兌日圓一度下試112.53水平,亦拖累日本股市連番下滑。

  投資者對政策失望
  各地投資者對於中央銀行及政府的政策失去期望,主要的原因是經過這些年來的寬鬆貨幣政策,人們已經看穿了,即使推行量化寬鬆或負利率政策,一般的平民百姓,也不能很容易地以低利息成本借貸;而有渠道取得便宜資金的富裕階層,也只會主力用財技來賺取息差,不會大手投資營運實業。

  這樣即使貨幣政策寬鬆,也很難轉化成對實體經濟的幫助。所以即使未來連美國聯儲局也一併出手,扭轉現時的加息預期,再度推行寬鬆政策,相信功效也會大不如前。

  發達國家政策太寬鬆
  另一方面,這一浪危機的起因,部份根本就是源於發達國家的寬鬆政策,在這種大環境下,大量資金流入新興市場,一眾發展中國家亦大肆借貸,提高槓桿。

  時至今日,環球經濟下滑,商品需求減少,價格暴跌﹙如石油﹚,致令新興市場跌入惡性循環:當商品走弱,新興市場可能出現債務違約的風險,而風險愈高,資金愈發急速逃亡,進一步令險情惡化。

  就算現時發達國家再來放鬆銀根,市場也只會視作舊調重彈,對新興市場功效尤其不大。

  股市或長期反覆向下
  由此觀之,現時與過往相比,情況較為嚴峻,因為各地經濟,均不容易覓得新出路。所以環球股市可能會長期反覆向下,直至投資者相信有一個新方法出現,能夠扭轉這種困局為止。

  要應付這種市況,一定要保持戒心,不可再一如以往逢低便趁機買入,反而應該按各自水平,減持倉位,增加現金水平,不應在交易中投入太多注碼。

  碰上反彈勿太亢奮
  當碰上反彈時,也切忌太過亢奮,因為根據近期經驗,反彈的幅度與維持時間,往往差強人意。要等到有明確的關鍵事件出現,才可再度看好。

  否則在熊市反彈中折騰太甚,很容易過早將注碼和鬥志消磨殆盡。

  豐盛金融資產管理董事
  黃國英
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