拉闊投資 - 曾廣標 2016年2月26日
跟大股東低吸錦勝
2016/02/26 08:41:32
網誌分類: 經濟
中國股匯下跌，令到一些中國相關公司出現額外虧損，股價亦大跌，不過近期人民幣匯價回穩，虧損應已接近底部，若交了學費之後吸取教訓，則只是一次過的損失，而股價卻變成頗超跌了。
投資內地股票損手
產銷包裝紙盒為主的錦勝（794）
，業績一向平穩，然而在上半年度（九月結）卻錄得三千多萬元虧損，主因是人民幣匯價下跌和內地股災，總共蝕了五千多萬元，無法抵銷約二千萬元的本業盈利。 中期報告反映出「貪字得個貧」，過去公司很少投資內地股票，但見股市升得勁入市，結果損手爛腳。匯價方面，過去人民幣強勢每年帶來額外收益，今次卻碰上貶值，因此由盈轉虧。
錦勝是中小企，半年虧損三千多萬元不是小數，股價大跌有理，之後在60餘仙左右橫行。表面上，錦勝今個財年很難扭虧，然而，股匯的損失很可能不至擴大，由於本業回暖，全年虧損有望收窄至一千多萬元。而在新一年度（今年四月開始），錦勝業績可望恢復正常。
錦勝莊老闆上個月在市場增持一百多萬股，平均入市價約為67仙，令持股比率增至63%以上，我認為，這間接反映公司最惡劣的時期已過去，而自此之後，錦勝股價在低成交之下保持平穩。
業績可望恢復正常
錦勝現時的總市值僅為2.4億元，連殼價也談不上，只要公司不倒閉，大股東增持股份有理，若公司情況進一步轉壞，他也可尋求賣殼。現時，錦勝每股資產淨值仍達1.7元，市價僅四折出售！
紙品業處於汰弱留強階段，錦勝屬於包裝紙品小龍頭，毛利率維持在兩成左右高水平，受惠於電商興起，包裝紙品前景樂觀，錦勝在福建的新廠房已落成及開始試產，今後可應付定單增加。
錦勝一向願意派息，今個財年或會由於虧損而暫停，但新一年度應可恢復正常。作為錦勝大股東，莊氏家族有三個選擇，是吸取教訓今後集中於紙業及開發中的太陽能電池項目，不再涉足金融市場；二是，把錦勝的控股權賣給急欲上市的公司，賺回數億元；三是趁低價把錦勝私有化。三種選擇對小股東們都不是壞事。我認為，大股東的增持價已很接近最低價，趁弱市跟他低吸錦勝，今後隨時有意想不到的收穫。
曾廣標
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