【股市新談】 恒指及國指升破阻力後之發展 （彭偉新）
受到美股向好及內地A股急升，港股周三大幅上升，令到恒指升上20,000點以上收市，而國企指數亦升上8,300點以上收市，成交額亦升上926.8億港元，以走勢來說，恒指及國企指數的走勢均出現了技術突破，而且無獨有偶，兩個指數均於周三開市
場均升破了剛形成的「小型頭肩底」之頸線阻力，再加上恒指成份股周三的全日成交額達到342億港元，佔全日總成交額的36.9%，而國企指數成份股周三的全日成交額達到178億港元，佔全日總成交額的19.2%，顯示出港股的兩個指數均在突破「小型頭肩頂」頸線時非常有力。因此，在技術走勢上來說，恒指及國企指數均仍然有機會繼續上升，而可以上升的空間便相等於「頭肩底」的「頸線」與底部的垂直高度，因此，恒指及國企指數預期可以上升的空間分別約為1,500點及770點，令到恒指及國企指數在今次出現技術突破後，可以上升的目標位分別約為21,200點及9,000點(見圖1及圖2)。
雖然股市指數出現了技術突破，不過，仍然未有令到筆者對港股後市仍然未樂觀的看法改變。尤其是技術走勢主要是用作分析短期內市場資金流向所做成的走勢動力，仍然可以與基本因素背馳，尤其是港股愈來愈受到內地股市表現所影響，而近期對中港股市影響最大的，仍然是「兩會」議題的預期，雖然相關的議題大部已經被市場廣泛流傳，理論上不會有很大的驚喜，不過，市場仍然喜歡利用該等作為炒作的主題。所以周三當中有不少因供給側改革的板塊被炒到「火熱朝天」。不過，如果讀者細心去分析各行業要進行去庫存及去產能的建議，便會發現所講的去庫存並不單單影響自已行業那樣簡單。
就以削減落後的鋼鐵產能計算，至2020年的目標為削減1.5億噸的粗鋼，若果內地鋼鐵業成功於2020年稍減至1.5億噸粗鋼的話，便會同樣削減6,750萬噸用作煉鋼的焦煤需求，而焦煤礦一航都是由行內的龍頭所持有，所以，在削減粗鋼的產能下，直接影響到部份高端的焦煤需求，令到高端煤炭亦出現庫存上升的問題。而當計算到經濟活動時，所影響的會較單單削減1.5噸粗鋼的產能大很多。而這個部份在中央向市場介紹所謂供給側改革時，並未有加以說明的。因此，筆者相信即使在推出供給側改革後，內地的經濟亦不會很快便出現好轉。若果股市提早幾年反映政策所帶來的利好因素，當然，整體升勢亦不會來得持久。
亦因為這個原因，筆者相信港股所出現的技術突破，只不過是短期走勢的突破，並不是說港股已經確認見底回升，當然也,不是義無反顧的買入好時機。所以，筆者在圖中很明確地劃出了恒指及國企指數在今次升破短期阻力後，可以升上的技術目標位。而無獨有偶，恒指及國企指數的兩個目標價剛好落在100天線水平(恒生指數)及自年9月及12月三次回落的支持位(國企指數)之上，令到恒指及國企指數今次反彈下剛好落在較大的技術阻力位之上，更確認港股今次破位仍未是走出下跌局面的起步點。
圖1：恒指日線圖上的頭肩底走勢
資料來源：京華山一及AASTOCKS
圖2：國企指數日線圖上的頭肩底走勢
資料來源：京華山一及AASTOCKS
京華山一研究部主管
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