對沖人生：吼實四大革新企業
■王宗堯為Uber宣傳，集團上市的日子相信不會太遠。 資料圖片
顛覆革新行業的公司可改變世界，同時看懂趨勢，更可尋找獲利的可行性。兩年前最紅的科技公司，離不開蘋果、谷歌、亞馬遜（Amazon）及facebook。現在最多人關注的，可能是Netflix、Te
sla及遲早會上市的Airbnb及Uber。
（1）千禧年前的世界四大頭馬科技公司包括了eBay、AOL、Amazon及Yahoo!。1998年整個日曆年，齋買Yahoo!及Amazon，升幅高達700%。最高風險，當年冇PE的Amazon，在2000年整個日曆年又跌近90%，波幅嚇死人。科技公司競爭劇烈，硬件公司更經不起時間考驗。微軟2013年9月宣佈收購芬蘭手提電話公司諾基亞，到現在沒甚麼大起色，很多分析指是項失敗決定。另一邊廂，facebook收購了WhatsApp，被指極有協同效應，往後日子，就是如何「monetise」這個投資項目。
「顛覆（game changer）」聽落十分sexy，明日變了obsolete model。黑莓（代號：BBRY）曾是商業及專業人士用家的至愛，現在市佔率只約1%。2016年年尾開始，facebook旗下的WhatsApp，不會再支援黑莓手機運作、也不再支援諾基亞旗下幾款手機。作為中線及短線投資者，應如何trade這些股票？
利用期權制衡波幅
（2）投資領域離不開一個大原則：長期股票的升幅，是來自公司盈利增長，收入不斷增加。如你要拋空一隻股票，剛才的大原則，反轉讀一次就是：股價長期跌幅，是由於公司盈利下跌，收入不斷減少。你或會問，有甚麼是「in between」，即利用市場波幅制衡波幅？較技術性的做法，就是利用期權策略：時間值損耗，做鐵禿鷹（Iron Condor）或鐵蝴蝶（Iron Butterfly），採取每月轉倉，預知風險、預知回報，橋妙在於部署行使價。我傾向鐵禿鷹，建倉較靈活。
（3）個人私隱，絕對重要。是日前facebook拉丁美洲副總裁被捕，因WhatsApp不合作，拒絕交出用戶私人訊息。我咁睇：這是粗暴行為。這樣的「協助調查」先例一開，可變無底深潭，以後千千萬萬疑似個案，政府也要科技公司跪低合作。相信大家也不會對2015年底加州槍擊案感陌生，連FBI也試圖要蘋果把兇徒所用的iPhone5C解碼，行政總裁Tim Cook當然極力反對。
共享經濟挑戰傳統
（4）視乎你點睇。新四大頭馬，我期待Uber及Airbnb所帶來的方便、Tesla及Netflix的突破。「共享經濟」模式也迎合有錢齊齊搵、好嘢齊齊分的大原則。用Uber，你可以是乘客，又可以用靚車載客，可是自由全職或兼職，具顛覆性。未來世界就是這樣，其實是生活態度，plus another revenue model。
我同樣支持Airbnb租出房子的共享經濟模式，每個地區的既得利益者都會視他們為競爭死敵，但商業模式會不斷變化及改良。Tesla的業績報告約在5月4日至8日公佈，Netflix則在4月13日至18日。到公佈期前的數十個交易日，正股與期權互相配合，務求找到正回報。有分析指Tesla股價年尾會去到300美元（周三收188美元）；去到最後，盈利與收入會左右大局，影響股價，但預測也無須搏老命信到十足十。
最後，善用期權，做鐵禿鷹的圖像說明及操作例子，我會放在facebook（facebook.com/d100runningtherace）請指教，希望你可更深入了解獲利可行性。Happy trading！
錢志健
資深對沖基金經理
mailto:mdehedgecenter@gmail.com
本欄逢周五刊出
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