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2016年3月4日 星期五

對沖人生 - 錢志健 2016年3月4日

對沖人生 - 錢志健 2016年3月4日


對沖人生:吼實四大革新企業


■王宗堯為Uber宣傳,集團上市的日子相信不會太遠。 資料圖片



顛覆革新行業的公司可改變世界,同時看懂趨勢,更可尋找獲利的可行性。兩年前最紅的科技公司,離不開蘋果、谷歌、亞馬遜(Amazon)及facebook。現在最多人關注的,可能是Netflix、Te

sla及遲早會上市的Airbnb及Uber。

(1)千禧年前的世界四大頭馬科技公司包括了eBay、AOL、Amazon及Yahoo!。1998年整個日曆年,齋買Yahoo!及Amazon,升幅高達700%。最高風險,當年冇PE的Amazon,在2000年整個日曆年又跌近90%,波幅嚇死人。科技公司競爭劇烈,硬件公司更經不起時間考驗。微軟2013年9月宣佈收購芬蘭手提電話公司諾基亞,到現在沒甚麼大起色,很多分析指是項失敗決定。另一邊廂,facebook收購了WhatsApp,被指極有協同效應,往後日子,就是如何「monetise」這個投資項目。

「顛覆(game changer)」聽落十分sexy,明日變了obsolete model。黑莓(代號:BBRY)曾是商業及專業人士用家的至愛,現在市佔率只約1%。2016年年尾開始,facebook旗下的WhatsApp,不會再支援黑莓手機運作、也不再支援諾基亞旗下幾款手機。作為中線及短線投資者,應如何trade這些股票?

利用期權制衡波幅
(2)投資領域離不開一個大原則:長期股票的升幅,是來自公司盈利增長,收入不斷增加。如你要拋空一隻股票,剛才的大原則,反轉讀一次就是:股價長期跌幅,是由於公司盈利下跌,收入不斷減少。你或會問,有甚麼是「in between」,即利用市場波幅制衡波幅?較技術性的做法,就是利用期權策略:時間值損耗,做鐵禿鷹(Iron Condor)或鐵蝴蝶(Iron Butterfly),採取每月轉倉,預知風險、預知回報,橋妙在於部署行使價。我傾向鐵禿鷹,建倉較靈活。

(3)個人私隱,絕對重要。是日前facebook拉丁美洲副總裁被捕,因WhatsApp不合作,拒絕交出用戶私人訊息。我咁睇:這是粗暴行為。這樣的「協助調查」先例一開,可變無底深潭,以後千千萬萬疑似個案,政府也要科技公司跪低合作。相信大家也不會對2015年底加州槍擊案感陌生,連FBI也試圖要蘋果把兇徒所用的iPhone5C解碼,行政總裁Tim Cook當然極力反對。

共享經濟挑戰傳統
(4)視乎你點睇。新四大頭馬,我期待Uber及Airbnb所帶來的方便、Tesla及Netflix的突破。「共享經濟」模式也迎合有錢齊齊搵、好嘢齊齊分的大原則。用Uber,你可以是乘客,又可以用靚車載客,可是自由全職或兼職,具顛覆性。未來世界就是這樣,其實是生活態度,plus another revenue model。

我同樣支持Airbnb租出房子的共享經濟模式,每個地區的既得利益者都會視他們為競爭死敵,但商業模式會不斷變化及改良。Tesla的業績報告約在5月4日至8日公佈,Netflix則在4月13日至18日。到公佈期前的數十個交易日,正股與期權互相配合,務求找到正回報。有分析指Tesla股價年尾會去到300美元(周三收188美元);去到最後,盈利與收入會左右大局,影響股價,但預測也無須搏老命信到十足十。

最後,善用期權,做鐵禿鷹的圖像說明及操作例子,我會放在facebook(facebook.com/d100runningtherace)請指教,希望你可更深入了解獲利可行性。Happy trading!

錢志健
資深對沖基金經理
mailto:mdehedgecenter@gmail.com
本欄逢周五刊出

錢志健
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