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2016年4月12日 星期二

吳系講股 - 吳家順 2016年4月12日

吳系講股 - 吳家順 2016年4月12日


吳系講股:跪著乞求還錢


■昨天港股整體大市成交偏低,只有583億元,資金轉而流入港交所及中港ETF。 資料圖片



筆者一向很注重某些時間,市場資金流向所帶來的壠示,以近期日圓走勢為例,日圓兌美元由114急升至108水平才稍靜一靜,如果連同其他避險產品,如黃金及美債的上升,很明顯是市場

資金對後市的不穩定性,用真金白銀的流向體現。還記得本欄曾推介的日本REITs嗎?近期在日本股市急跌下,仍在慢慢創新高中。

2014年日本長者比例佔人口約35%,冠絕全球,也因為在二戰後的極速回復,令日本企業及整個國家,在早三十年前國力強盛時的退休金累積下來,對全球股票以至其他市場有著一定影響力。如市場資金在第二季走向日圓,即是說以一季來看,市場並不看好其他風險資產,既然真金白銀也在避開,雖然市場短期似好勁,也不排除因一兩個消息而挾高大市,但整季來看,似乎不應樂觀。

近期歐美的銀行股疲弱,昨天歐洲開市後,將開會討論銀行業的問題,令到股市再度抽升,這些場面有點熟口熟面,好似在2008年見過。

另一方面,內銀股的債轉股,也有點熟口面,即是由短債變長債,這些長變短、短變長的財務手法,筆者這些窮鬼出身的人十分明白是甚麼一回事,如今原債主理論上有利息收入,假設真的轉做優先股,未來變作要年年支付優先股的股息(跟利息差不多),即是原本的cash inflow變outflow,所謂的資本充足比率提高,根本是自欺欺人,不知所謂,真是站著借錢給人,跪著乞求別人還錢,對家還要說「全靠我唔還錢,你的資本充足比率才能提高」,轉為股東之後,理論上更加可以也文也武。

在金融海嘯時,歐美各國也曾試過類似的情況,但主要以市場為主導的方式,讓投資者計算或評估,今天債轉股,明天限購,後天取消限購,這個資本市場,雖不能錯過,但也不能擠身其中,正正就是,你不理她,她每天擾攘著你,煩死人。

昨天港股整體大市成交偏低,只有583億元,資金轉而流入港交所(388)及中港ETF,可能因為國內的債轉股,A股上升,H股下跌,在A股繼續偏穩下,市靜及價差引發資金流入。

金礦股可為中庸之選
假如,市場資金真的避險,那麼金礦股似乎是可以考慮的板塊。一來黃金有機會追回日圓的升幅,其時金礦股也能跟隨上升一段路;二來假使金價未有上升,股市氣氛繼續好,A股又繼續升的話,這類在香港上市的中資金礦股也有機會出現A股上升後,拉動H股上升的情況。

當然,亦可用另一個角度,假如股市繼續上升,市場不需避險而金價急跌,對金礦股不利。因此,金礦股有著雙向性的因素。好、淡因素同時存在,筆者看不清其他股份是否真的上升突破,在這個時候,金礦股似乎是可以考慮的中庸之道。其他股份,筆者盡量唔想睇,因為若然睇,走勢好似好勁,就會好想買,筆者不想後悔。

一則無聊話題,上周本欄點擊率幸運地又突然超越無可超越的教授,自當繼續努力。另外,不是說沈大師已破冰嗎?期待著大師新專欄指點迷津……

吳家順
中國銀盛資產管理董事、Mensa會員
http://www.facebook.com/1234567.com.hk
本欄逢周二刊出
筆者為證監會持牌負責人,申報於本文章刊登之時,筆者個人並沒持有此股票相關權益,而中國銀盛資產管理的基金客戶也沒持有相關股票權益。證券價格可暴跌不升至毫無價值,招致損失,投資者及客戶應審慎,並在作出其投資決定時應僅視本文為眾多考慮因素之一。本文所提供的建議未必適合所有投資者,作者合理地認為所提及的資料在公佈時是準確的,但並不保證(明確或暗示)該等資料的準確性。

吳家順
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