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2016年4月18日 星期一

何車500 - 何車 2016年4月18日

何車500 - 何車 2016年4月18日


何車500:
最便宜半導體股




半導體股ASM太平洋(522),現時市值255億元。有近二十年歷史,集團以上海為基地的華虹半導體(1347),去年的純利達至ASM的92%,但其市值84億元卻只及ASM的三分一,認真是大平賣。

1)華虹並非「二打六」,去年集團獲頒發「中國電子信息行業創

新能力五十強企業」,以及「中國十大半導體製造企業」,華虹的強項是生產200mm晶圓。其歷史可大以追溯至1997年,當年上海華虹電子與NEC創辦了華虹NEC,後來重組成為了現時的華虹。2014年10月以11.25元招股,去年最高12.28元,現價8.08元。

2)華虹去年營業收入共50.71億港元,微跌了2%,純利潤8.78億港元,增加21%。去年人幣貶值5.4%對華虹的不利影響高達2.16億元,今年以來,但是人幣回升1.3%,所以去年滙率的不利影響應不再存在。

3)本欄預測華虹今年盈利將上升18%,預期PE降至8倍,在有知名度的半導體股份中,可能是最便宜的一隻股份。同類型股份,上海復旦(1385)、中芯(981)及ASM,平均預期PE達16倍;通富微電A股(深:002156)、麥捷科技A股(深:300319)及天津中環股份(深:002129),平均預期PE更高達68倍。有見及此,華虹PE的吸引力極大。

4)華虹預期PB僅0.64倍,本港三隻同類股平均PB為2.1倍,三隻A股平均PB為3.5倍。有正常盈利能力的半導體股份,PE低於0.94倍的,實屬非常難尋。華虹PB折讓的吸引力亦是彈到半天高。

★大行給予華虹平均目標價是10.75元,本欄看11.25元,上升空間39%,折合今年PE11倍,PB仍不足0.9倍。

何車

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