C觀點 - 施永青
中國經濟首季尚算不錯
2016年04月18日
中國的經濟表現在今年的頭兩個月實在令人擔心。股市因熔斷機制而大幅下跌，人民幣又遭國際炒家圍攻，市面上一片風雨飄搖，內地富戶一度積極走資，有金融大鱷甚至公開表示，硬著陸已無可避免。
但3月份的情況改善得很快，在
政府大量增加基礎投資，以及民間大量增加房地產投資的推動下，首季度中國的GDP同比仍有6.7%的增長。這個增幅雖比去年第四季的6.8%為低，但仍高過中國政府所設的6.5%的下限。這顯示：中國經濟在3月份出現了明顯的改善。
有部分較為悲觀的分析員覺得，這種改善並不可靠，因為這只是一種統計數字上的改善，靠的是政府利用優惠政策推動社會作了大量固定資產方面的投資。單是在3月份，在水利與環保方面的投資就增加了33.2%。而在房地產方面，全國的總銷量在第一季度增加了33.1%。開發商因而在投地方面表現得比以前積極，有助於解決地方政府的財政緊絀問題。
然而，這些固定資產的投資增加，相對依賴政府的政策驅動；而第1季度的民間投資，增速卻持續回落，對GDP貢獻的佔比下滑。第1季度的民間投資增速只有5.7%，遠低於去年底的10%。由此可見，民間對經濟前景並不太過樂觀，已不如之前那麼勇於投資。
事實上，很多企業都有產能過剩的問題，沒有需要去投資再增加產能。首季度製造業投資的增速由去年第4季的7.5%，回落至6.4%。在海外需求未有條件大幅改善的情況下，製造業的前景仍不容樂觀。
幸好，中國的經濟已逐漸減少對製造業與出口的依賴；事實上，中國產品的成本已高過很多新興國家，沒有條件去長期做世界工廠。中國作為一個有13億人口的國家，中國未來的經濟發展完全有條件借助內需去推動；服務行業的興衰對經濟的影響的比重會比製造業大。據稱，內需對GDP的貢獻已超過六成。看中國經濟前景，已不能單看製造業出口。
雖然外間對官方的失業率常有質疑，但我相信中國的失業情況並不嚴重。我在內地僱用超過五萬名員工，差不多每年工資都得作雙位數的增長，才能留得住員工；反映社會上基本上仍是事求人。
中國正形成一個全球最大的中產階級，他們已脫離了為口奔馳的命運，開始注重生活質素。他們追求美食；喜歡穿著漂亮的服飾，閒時要找文娛活動，看電影、觀球賽、四處旅遊。他們注重醫療健康，亦需要投資理財。這些都為服務行業提供大量商機。
3月份，中國的消費增長，名義上有10.5%，實質上有9.7%。有這麼高的增長，是因為近年中國的工資增長速度，不但高過通脹，而且高過GDP，老百姓手上可支配的金錢不斷增加。我們不應低估內需對中國經濟的貢獻。
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