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2016年4月18日 星期一

施永青 am730C觀點 2016年4月18日

施永青 am730C觀點 2016年4月18日


C觀點 - 施永青
中國經濟首季尚算不錯
2016年04月18日



中國的經濟表現在今年的頭兩個月實在令人擔心。股市因熔斷機制而大幅下跌,人民幣又遭國際炒家圍攻,市面上一片風雨飄搖,內地富戶一度積極走資,有金融大鱷甚至公開表示,硬著陸已無可避免。

 

但3月份的情況改善得很快,在

政府大量增加基礎投資,以及民間大量增加房地產投資的推動下,首季度中國的GDP同比仍有6.7%的增長。這個增幅雖比去年第四季的6.8%為低,但仍高過中國政府所設的6.5%的下限。這顯示:中國經濟在3月份出現了明顯的改善。

 
有部分較為悲觀的分析員覺得,這種改善並不可靠,因為這只是一種統計數字上的改善,靠的是政府利用優惠政策推動社會作了大量固定資產方面的投資。單是在3月份,在水利與環保方面的投資就增加了33.2%。而在房地產方面,全國的總銷量在第一季度增加了33.1%。開發商因而在投地方面表現得比以前積極,有助於解決地方政府的財政緊絀問題。

 
然而,這些固定資產的投資增加,相對依賴政府的政策驅動;而第1季度的民間投資,增速卻持續回落,對GDP貢獻的佔比下滑。第1季度的民間投資增速只有5.7%,遠低於去年底的10%。由此可見,民間對經濟前景並不太過樂觀,已不如之前那麼勇於投資。

 
事實上,很多企業都有產能過剩的問題,沒有需要去投資再增加產能。首季度製造業投資的增速由去年第4季的7.5%,回落至6.4%。在海外需求未有條件大幅改善的情況下,製造業的前景仍不容樂觀。

 
幸好,中國的經濟已逐漸減少對製造業與出口的依賴;事實上,中國產品的成本已高過很多新興國家,沒有條件去長期做世界工廠。中國作為一個有13億人口的國家,中國未來的經濟發展完全有條件借助內需去推動;服務行業的興衰對經濟的影響的比重會比製造業大。據稱,內需對GDP的貢獻已超過六成。看中國經濟前景,已不能單看製造業出口。

 
雖然外間對官方的失業率常有質疑,但我相信中國的失業情況並不嚴重。我在內地僱用超過五萬名員工,差不多每年工資都得作雙位數的增長,才能留得住員工;反映社會上基本上仍是事求人。

 
中國正形成一個全球最大的中產階級,他們已脫離了為口奔馳的命運,開始注重生活質素。他們追求美食;喜歡穿著漂亮的服飾,閒時要找文娛活動,看電影、觀球賽、四處旅遊。他們注重醫療健康,亦需要投資理財。這些都為服務行業提供大量商機。

 
3月份,中國的消費增長,名義上有10.5%,實質上有9.7%。有這麼高的增長,是因為近年中國的工資增長速度,不但高過通脹,而且高過GDP,老百姓手上可支配的金錢不斷增加。我們不應低估內需對中國經濟的貢獻。

 
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