大戶行為
2016/06/13 08:33:58
網誌分類: 經濟
英國最新的民調顯示，有55%英國人贊成英國脫歐，人數創了一年以來最高，意味著英國脫離歐盟有能可能成為現實。
市場憂慮英國脫歐將會造成全球金融動蕩，英磅匯價率先作出反應，兌美元連跌4日，由1.44美元跌至1.4254美元。歐
洲股市上周五亦顯著回落，其中德國DAX指數跌2.5%；法國CAC指數跌2.2%；英國富時100指數亦跌1.9%。
美國股市也受到拖累，杜指跌120點，收報17865點，標普500指數跌19點至2096點。總結美股上個星期表現，三大指數個別發展，但變化不大，杜指微升0.3%，標普500指數微跌0.2%；納指跌1%。
全球市場目前最關注的，莫過於英國6月23日舉行是否脫離歐盟的公投。市場對英國脫歐的後果眾說紛紜。「末日博士」麥嘉華認為長遠而言脫歐對英國係好事，因為可以脫離這個非常官僚的歐盟組織，但短期而言，英花國脫歐短期而言，難免會引起歐洲以至全球金融市場動蕩，難逃一跌！
「債王」格羅斯則認為，英國脫歐對市場的危機不但止是英國離開歐盟，而是其他成員國都會爭相效法。他說，「法國或者意大利等國可能忽然會覺得自己國家內政自己決定會比交由歐盟呢個大家庭來決定更好。」此舉會觸發市場對歐洲整體的經濟增長的憂慮。
格羅斯稱，「風險資產依賴經濟增長，以及相對穩定的市場環境，如果增長受到威脅，風險資產自然會出現危機。」
值得留意的是目前呢個環境，唔單止股票呢類高風險資產好有可能會爆，連一向視為資金避險港的債市，亦有爆煲危機，唔見得安全。
美股已經升得好高，但經濟又唔見得好好，人人都驚美股會爆，又加上英國可能脫歐，市場避險情緒激增，搞到資金好低傻咗咁湧入債市。上週五，德國、英國及日本國債收益率均跌至歷史新低，意味著債價升上歷史新高。日本10年期國債跌至負0.16厘的水準；德國10年期國債收益率跌至0.019厘。美國10年期國債收益率刷新2月24日以來低點至1.6438厘。
格羅斯在Twitter形容債市是一個早晚要爆炸的「超新星」（Supernova），這是自去年4月以來第二個「一生一次」投資債市的機會。
無論睇淡債市的格羅斯也好，睇淡美股的高盛也好，他們都是大戶風格，做和市場情緒逆反的事，在一般情況下，一種資產價格大升，上曬報紙頭條，都意味它太熱，價格可能快見頂，即使不暴跌，起碼有一個大調整。所以債王話債券太貴，你跟佢去沽高息股，一般都會得。
不過，凡事都有例外情況，好似債王同埋高盛呢啲大戶行為，如果遇上黑天鵝事件，就可能會輸錢。例如美國十年國債而家?息率係1.6厘，本來已經好低，點知遇上超常情況，直插到0.6厘，咁債王都要平倉認輸。但對散戶來説，第一唔似債王有借貸不能守，早咗沽公用股只是賺少啲。第二黑天鵝都唔係經常會出現。
陸羽仁
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