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2016年7月18日 星期一

圓方集 - 張宗永 2016年7月18日



圓方集 - 張宗永 2016年7月18日


圓方集:「美女國」財困無人幫


■以盛產美女見稱的美屬波多黎各日前宣佈債務違約,不過似乎連美國也不願出手幫助。 資料圖片



美國屬土波多黎各最近財政告急,7月初政府銀行無力償債,宣告債務違約。估計引發的債務危機總額高達700億元(美元.下同),在美國屬土和州政府違約歷史上排名第三,只僅次於加州和紐約。

很多人認識波多黎各,是因為它盛產美女,是選美冠座的常客。嚴格來說,波多黎各是美國「未合併的領土(Unincorporated Territory)」,地球上有16個地方擁有這樣的身份,為人熟悉的包括關島、美屬處女島、美屬撒摩亞和中途島等。

波多黎各位於加勒比海,首都是聖胡安(San Juan),面積大約是9,000平方公里。1493年,哥倫布在第二次航行時,發現此島,並且將它命名為聖胡安。西班牙佔領了波多黎各達三世紀;1898年,美西戰爭爆發,西班牙戰敗,美國於是佔領了波多黎各,自此當地成了美國的屬地。

波多黎各曾就國家身份舉行4次公投,讓人民在一、加入美國作為其中一個州;二、維持現狀;和三、完全獨立之中,三選一。

早前的公投,民眾大部份選擇維持現狀。最近一輪公投在2012年舉行,可能因經濟原因,六成人選擇加入美國。然而,這事情並不是波多黎各一廂情願就可成事,也需要美國國會通過。

美國不願出手援助
大家不要以為波多黎各是窮國,其人均GDP高達3.7萬元,絕對算是富裕國家。近年經濟受衝擊,主因大量具生產力的成年人移居美國大陸發展,稅基收縮。在美國發展的波多黎各人很多都闖出名堂,聯邦大法官之中亦有一位是波多黎各裔。

該國如何解決今次的債務危機,主導權在美國,華盛頓國會山莊有議員堅持不可浪費美國納稅人的一分一毛,來援助波多黎各(雖然波多黎各人一直都有付美國聯邦稅)。

在金融市場,波多黎各地方債跟美國市政府債務(municipal bond)類同。城市債由於是利息免稅,所以在美國很受投資者歡迎。波多黎各的債務在正式宣佈違約前,早已是垃圾債券的價錢,市場早時估值是每100元的面額大概值47元,因價錢吸引,引來對沖基金垂涎。如今這個球在白宮、國會與聯儲局三者之間拋來拋去,沒有一方願意主動提出動用美國的錢去支持波多黎各。

波多黎各破產的真正影響是甚麼呢?由於當地使用美元,所以不會出現像獨立小國般,當地貨幣受到衝擊。立竿見影的影響是政府的無力支付包括養老金等的社會福利開支、公務員會被解雇……

但有危自然有機,亦有人推算這次的財政危機會引發政治改革,加速波多黎各加入美利堅合眾國成為第51個州。

張宗永
思博資本高級合夥人兼亞太區總裁
本欄逢周一刊出

張宗永
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