談財經 - 胡孟青
換地主？鬥地主？
2016年08月30日
上半年逾40萬方呎土地售予中資。(資料圖片)
七、八十年代，標誌著香港華資冒起，取代傳統英資地位，事隔三、四十年，中資冒起多年，在港經濟支配地位愈來愈吃重，是否已意味另一次財富權力與經濟主導角色的移交，實在已不言而喻。
回歸前，除怡和外，很多傳統英資公司主動拉攏中資合作，以求買個政治保險。國泰航空(293)第二大股東地位幾經轉變由國航(753)擔任；香港電訊由英國大東電報，中間經中信泰富及光大，之後搖身變成港資公司、中電(002)試過讓中信泰富(267)(現稱中信股份)持股兩成，幾年後自行回購，算是異數。英資時代一去不復返，香港華資往來幾十年，會否成當年英資翻版？內地資金對香港仍情有獨鍾，資金出入夠方便、變相是美元區、更重要是全球對內地資金起一定程度戒備情況底下，斷估香港不會出現澳洲或歐美的交易審裁委員會等等物體，鬥膽去阻擋中資在港的併購吧。
除萬科(2202)外、內地亦有不少企業被舉牌。論金錢之多難跟內地匹敵，中資會否假以時日轉戰香港？華資財團是家族持有，要取代殊不易，但仍有不少大型企業股權較分散，金融市場是沒有甚麼沒可能的！
中資在港大掃地皮、商廈，幾年前還有部分外資企業在商廈交易中榜上有名，近年全數絕跡。以中資胃納，絕對有足夠實力向中環大地主置地求售部分優質項目，到時核心地段隨時更多以中資機構大廈命名。據統計，上半年最少有逾40萬方呎土地售予內地資金財團，急升達6倍。有人認為中資搶地，益了樓市，發展商亦受惠。奈何本港發展商如意算盤是，樓價既可能見頂，地價自然亦回落，土儲成本下降，有助提升毛利。但當內地多一批志在必得的資金加入市場，發展商上遊成本沒有減輕，在零售層面因樓市種種限制政策，逼於要向準買家提供大量二按。簡單計，高價中標後原本約承受3年風險成本，現在到落成及出售後，因二按因素，額外再多3年資金風險成本，不論發展商及買家，都稱不上是雙贏吧。
深圳樓價瘋狂，深圳周邊樓價部分同樣升三至五成，撇除價位，香港在升幅上算嚴重落後。將來深圳來個升級轉型，做其服務物流中心，對內地資金來說，香港更吸引。在風險與回報之間，長實地產(1113)另求他想，但對本港其他發展商來說，不做地產，它們還有甚麼強項？簡單問一句，搶不到土地，還能製造盈利來源嗎？凡事總有盡頭一日，發展商無疑仍有大量農地土儲可供發展，惟隨著2047之大限愈行愈近，到底這批土儲剩餘價值又有多少？
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