滙海探戈：耶倫勢發加息訊號
■美國經濟前景充滿變數，耶倫對息口前景的看法不能定得太死，的確左右做人難。 資料圖片
環球三大央行本周議息，當中美國聯儲局及日本央行是眾矢之的。雖然儲局鷹派近期動作頻頻引起市場震盪，但市場普遍預期，儲局今次仍會按兵不動。另邊廂，由於日本央行早前已表明今次會
全面評估政策，相信行長黑田東彥今次點都要「交數」，當然，市場收貨否是另一回事。
回顧上周市況，美滙指數上升0.8%收報96.108，當中，脫歐陰霾打壓下，英鎊貶值2%險守1.3美元關口，油價續跌連累加元下跌1.2%收報1.3212兌1美元。歐元跌0.7%，商品貨幣澳元和紐元分別跌0.7%及0.8%，當中市場料新西蘭本周維持利率不變；日圓則逆市升0.4%，主因環球市況轉趨波動，吸引資金流入避險。
聯儲局本周二、三兩日議息，雖然上周五的通脹數據較預期高，但近期當地製造業、零售以至就業增長都遜預期，加上仍有鴿派委員覺得沒有急切加息需要，利率期貨預視，聯儲局本周四加息機會約20%。若儲局逆民意而加息，除了引發市場陣痛外，某程度亦會引人詬病，指儲局未能調控市場預期。
由於不計本周，儲局今年僅餘11月和12月兩次議息，基於今年加息仍是局內共識，相信即使儲局今次採取較鷹派的會後聲明，耶倫可能焗住發表較明確的加息立場。而儲局同日發表的經濟評估，則可能將全年加息目標由兩次減至一次。
有趣的是，家陣不能抹殺特朗普成為下任美國總統可能，佢上場隨時成為美國以至環球經濟破壞王，加上近日聯儲局前主席伯南克指儲局不應排除負利率可能。簡言之，美國經濟前景仍充滿變數，耶倫對息口前景的看法，不能定得太死，真係左右做人難。
日本方面，央行推出的QQE已經行咗三年半，年初實施埋負利率，但當地經濟和通脹數據仍不滯。例如指標物價已連續四個月現負數，實質GDP上季僅微增0.2%，過去四季有兩季收縮，令市場覺得央行的量寬政策之路已進入死胡同。
基於以上局限，市場估計日本央行在加碼量寬上難再有大作為，可能會從調整購買長短年期國債的比重著手，又或者加大負利率力度催谷信貸活動。
策略上，如果聯儲局如市場所料，本周息率不變但暗示快加息，對美元影響應屬中性，滙市後向應該較受日本政策主導。要是日本周三只加大負利率或在放水上只作小修小補，勢必加深當局技窮印象，日圓是升是跌，取決於避險情緒，短期仍難擺脫100至105波幅範圍。
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