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2016年9月19日 星期一

何車500 - 何車 2016年9月19日

何車500 - 何車 2016年9月19日


何車500:
中海發展反艇變翻身


■四間航運相關公司同時在上半年重組,當中中海發展跌幅最大。 資料圖片





過去一周,H指跌4.5%,紅指跌4.9%。中海集運(2866)只跌1%,中遠海運(1199,前名中遠太平洋)與中國遠洋(1919)同跌5%,中海發展(1138)則大跌8.4%。

四航運相關公司同時在上半年重組,中海發展跌幅最大,最值得追落後。

(1)中海發展在月前重組中,最為受惠,今年上半年業績可作印證。上半年,中海發展營收53.15億元(人幣.下同),按年微跌0.3%,純利18.51億元,按年激增1.3倍,並已相等於去年全年(4.17億元)的4.4倍。業績大佳,是因為在改組中,出售虧損的散貨輪業務,而換入賺錢的油氣運輸業務。其他同時改組股,上半年皆屬失色。

(2)彭博綜合券商預測,中海發展今年全年盈利17.95億元(即下半年虧損0.55億元),過於保守。現價4.28港元,往績PE34.7倍,今年預期僅8.1倍。其他同時改組的,中遠海運預期PE12.1倍,中海集運27.6倍,中國遠洋仍然見紅,無PE可計。

PB僅0.54倍
(3)中海發展今年預期PB僅0.54倍,中遠海運等三者平均0.94倍,中海發展折讓達43%,是另一吸引之處。

(4)中海發展是H股,現價較52周低位只高出4%,而H指則高出28%。預期PE是中海發展乘3.4的中海集運,現價較低位高出37%。中海發展2008年金融海嘯時最低4.32元,現時比當年更低。

★中海發展2008年歷史高價29.35元,現價只及當時15%,大反艇,經改組後可望大翻身。大行平均給予目標價6.71元,上升空間57%。目標價折合今年PB0.85倍,仍較同時改組股的0.94倍為低。

何車
本欄逢周一、三、五刊出

何車
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