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2016年10月27日 星期四

曾淵滄專欄 2016年10月27日

曾淵滄專欄 2016年10月27日

曾淵滄專欄:
加息是狼來了遊戲


■聯儲局只敢在人人都預期會加息的情況下,才會加息。 資料圖片



近兩個月美元滙率高升,理由是市場對美元的加息預期升溫。加息預期升溫不是加息,也不一定會加息,只是市場在預測美國聯儲局是不是會在短期內加息的反應。因此,也可以說:市場對美元加息預期升溫的理由就是美元

滙率高升,兩者形成雞與雞蛋的關係,相互影響。

過去一年,美元滙率升升降降,反映美元加息預期升溫降溫,全球金融市場靠這個預大炒特炒,不但炒美元滙率,也炒美國國債價格、股票價格,加息預期升溫,美元滙率上升,股價下跌,國債價格下跌。

從去年12月至今年年中聯儲局不斷向市場暗示、明示今年將會加息兩次,聯邦儲備局各級官員輪流說會加息、該加息,但每一次說應該加息後,真正開會議息時卻沒有加息,一次如此、二次如此,如此多次說加息而不加息,相信許多人都會想起「狼來了」的寓言。不過至今為止,聯儲局官員開口講會加息之後,市場的加息預期的確會升溫,美元會升值,股市會下跌,至今為止,人們依然相信「狼」真的會來。

金融市場玩的是加息預期的升溫降溫,而不是加息本身。在加息預期升溫之下加息,市場早在預期之中,金融市場不會出現太大的震動,最可怕是加息預期很低而又突然加息,結果很可能是大股災,與「狼來了」的故事結局一樣。也因此,加息預期本身很可能又成了聯儲局加不加息的參考數據,聯儲局很可能不敢在加息預期很低的情況之下加息,以免造成不可挽救的大災難,聯儲局只敢在人人都預期會加息的條件之下加息。

曾淵滄
財經評論員

曾淵滄
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