曾淵滄專欄：
加息是狼來了遊戲
■聯儲局只敢在人人都預期會加息的情況下，才會加息。 資料圖片
近兩個月美元滙率高升，理由是市場對美元的加息預期升溫。加息預期升溫不是加息，也不一定會加息，只是市場在預測美國聯儲局是不是會在短期內加息的反應。因此，也可以說：市場對美元加息預期升溫的理由就是美元
滙率高升，兩者形成雞與雞蛋的關係，相互影響。
過去一年，美元滙率升升降降，反映美元加息預期升溫降溫，全球金融市場靠這個預大炒特炒，不但炒美元滙率，也炒美國國債價格、股票價格，加息預期升溫，美元滙率上升，股價下跌，國債價格下跌。
從去年12月至今年年中聯儲局不斷向市場暗示、明示今年將會加息兩次，聯邦儲備局各級官員輪流說會加息、該加息，但每一次說應該加息後，真正開會議息時卻沒有加息，一次如此、二次如此，如此多次說加息而不加息，相信許多人都會想起「狼來了」的寓言。不過至今為止，聯儲局官員開口講會加息之後，市場的加息預期的確會升溫，美元會升值，股市會下跌，至今為止，人們依然相信「狼」真的會來。
金融市場玩的是加息預期的升溫降溫，而不是加息本身。在加息預期升溫之下加息，市場早在預期之中，金融市場不會出現太大的震動，最可怕是加息預期很低而又突然加息，結果很可能是大股災，與「狼來了」的故事結局一樣。也因此，加息預期本身很可能又成了聯儲局加不加息的參考數據，聯儲局很可能不敢在加息預期很低的情況之下加息，以免造成不可挽救的大災難，聯儲局只敢在人人都預期會加息的條件之下加息。
曾淵滄
財經評論員
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