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明年100港幣兌90人仔
■年初至今，人民幣離岸價就跌了2.2%。 資料圖片
伏，全部都係伏！十月開月至今，中港金融市場可謂危機四伏。內地多個城市出招壓樓市、港股近日亦於二萬四破關不果，掉頭急挫。或者最伏的，是人民幣月初納入特別提款權（SDR）籃子後
，人仔就陰乾式向下貶值，在岸價（CNY）曾跌穿6.73兌美元，連續九日下跌，兩年來最長跌浪。截稿前，每百港元86.6人民幣，跌勢暫時喘定。
年初至今，CNY跌了3.2%，離岸價（CNH）就跌了2.2%，原因只是追回CNY過去兩年跌幅。如無意外，人幣會連續三年錄得下跌，今年初承做人民幣定存，就算有三厘年息，隨時賺息卻蝕價。
CNY在2014年跌了2.4%，去年續跌4.5%，連同今天約3%，三年間累積貶值一成。而CNH在2014年跌了2.6%，去年續跌5.4%，今年跌幅略低於CNY，惟三年計同樣累積貶值一成。
外滙儲備不斷流走、資金持續外流，人民幣貶值壓力有幾大，睇一組數字就知端倪。這就是人民銀行每月公佈的外滙佔款（Funds outstanding for foreign exchange）。
內地走資持續惡化
簡單嚟講，外滙佔款是指中央銀行收購外滙資產，而相應投放在本國的貨幣。由於中國有外滙管制，人仔非自由兌換，當境外資金進入內地，須將外滙換成人仔才能使用，過程涉及人行及銀行購買外滙，投放人民幣，因而增加貨幣供應，從而形成外滙佔款。
外滙佔款被視為向市場提供流動性的一個渠道，如果上升，意味流動性增加，減少最直接的解讀就是走資。去年外滙佔款減少2.21萬億元（人民幣．下同），減少8.2%。
今年走資情況持續惡化，首八個月外滙佔款已減少1.61萬億元，年內減少6.5%。外滙佔款跌得越快，人幣貶值壓力越大。
內地人未能循正常途徑走資，唯有瘋狂買樓，某程度上就是要對沖人民幣貶值風險。
不過除非中共想加速敗走，否則絕不會容許人幣恐慌式下跌，今年跌幅最多亦與去年一樣。按過去三年、年均跌約3%推算，明年每百港元，可兌約90元人民幣。而套用波浪理論中的神奇數字，同樣也得出約90水平。一個升浪的回吐幅度，最常見的是0.236、0.382及0.5。
以2005年CNY自106.6升至2014年初的77.8為整個升浪，回吐0.236，每百港元會見84.6 CNY。如回吐0.382及0.5，CNY會見88.9及92.2。
近日再有銀行推出逾四厘的人民幣定存息計劃，聽落唔錯，但望嚇過去三年經驗，隨時又係又一個伏！
股榮
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