【健談匯市】債市轉向令美元急升（陳健豪）
筆者曾指環球通脹回升，也許是明年投資者關注的一個重點炒作焦點。特朗普當選美國總統，市場就大幅波動，不過只是波動，說好的美股大跌未有出現，美元急跌後亦重新回升，一切還原基本步。值得關注的是銅價及美國債息走勢變化，國際銅價自年初而今升幅高達15.05
%，單是過去一星期已飊升超過10%，更勁的是連升12日，一洗過去數年持續下跌的頹風。銅價過去被視為環球經濟的領先指標，銅價急升可能投資者已率先憧憬未來各國將由貨幣政策轉至財政政策加大基建開支。
另一方面，美國債息在特朗普當選後大幅飊高，10年期美國債息一度抽升至2.154%，單是過去2天已急升近15%，創下超過3年以來最大單日升幅，其中一個合理推測，可能是預期特朗普在共和黨主導參眾兩院後組成強勢政府下會加大基建開支，一些法案可望將會通過，打破過去跛腳鴨政府狀態，但同時將加深財政赤字而有需要加大發債，發債規劃更有指高達5萬億美元，直接刺激通脤回升。一旦特朗普推出其承諾的5,000億美元基建計劃，未來通脤可能會升得比預期更急更快，資金就加速逃離債市。同時，特朗普亦可以加快利率正常化過程，利息上升雖不利企業做生意，但同時又可以避免企業因資金成本太低而胡亂投資，更重要是吸引海外資金回流，因此債息亦受利率預期而上升。資金逃離債市不單指美債，連帶英國、德國及意大利10年國債出現債價急跌、債息飊升的局面。德債10年債息0.32%，創下近8個月以來新高，而英債亦衝上1.38%創下英國脫歐後新高，至於意大利10年債息則抽升至1.95%，創下自2015年9月以來最高，反映環球債市出現血洗情況，高盛更指債市正需要重新定價。雖然距離特朗普上任還有70多日，美元兌6隻主要貨幣的美匯指數急升至99.22，再次衝上近9個月新高，雖然仍在自2015年起整固的92-100大區間上限高位整固，不過似乎正蠢蠢欲動向上突破。其中美元兌日圓息差就出現擴大情況，其中美國及日本同期債息息差由0.35%擴大至2.2%，創下自2013年6月以來單日最大升幅，亦創下2014年1月以來新高，令美元資產吸引力大增，美元兌日圓更在特朗普當選當日的低位101.1飊至107水平，幾可確認101.1已短期內見底。技術上10月低位及11月低位同在101.10，年內幾可確認見底，執筆時亦繼續上衝至107.50，阻力區在107.90-108.30，本週區間預期在105.50-108.30。ADS Securities 零售市場銷售總監陳健豪
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