何車500：中電信4G業務強勁
■可候中電信進一步下跌時酌量吸納。 資料圖片
上周五，H指跌1.2%，成分股中電信（728）跌4.8%，是H指跌幅的四倍，並大過聯通（762）的3.9%跌幅，及中移動（941）的3.3%跌幅。中電信現價3.78元，較去年3月大時代前最低位4.69
元低19%（同期H指低17%）。
（1）今年首三季，中電信經營收益2,638.16億元人幣，按年上升7.1%，純利175.43億元人幣，增長7.2%。中移動首三季盈利按年增3.1%，聯通首三季盈利按年大倒退80.6%，中電信業績勝同業。9月底，移動用戶2.12億戶，較三季前上升7.4%，其中4G終端用戶佔1.07億戶，較三季前激增84%，最為理想。沒有意外，固網電話用戶數目繼續減少，9月底1.29億戶，較三季前下降503萬戶，降幅已較一年前有所改善。
（2）中電信往績PE13.2倍，本欄預測今年12.5倍（彭博綜合券商預測13.7倍），較七年平均16.6倍有折讓25%，並低於中移動的14倍及聯通的42.9倍。
（3）中電信今年預期PB0.85倍。過去十三年，最低PB0.78倍，現時較最低時只高出一成。過去七年平均1.22倍，現時折讓三成。三大電訊股中，中移動PB最高，預期1.54倍，但已較七年平均2.67倍折讓逾四成。
（4）中電信上月28日首三季業績公佈後，大行給予目標價最高6.85元（瑞信），最低4.2元。最新的大行報告是Bernstein上周五的報告，設目標價5元。
★大市波動，中電信可候進一步下跌時，例如在3.55元，酌量吸納，見4月高位4.34元離場。中移動亦可候低上車，而聯通今年預期PE近30倍，明年仍達22倍，留意價值不及中電信與中移動。
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