財智語陸：
股王不能獨善其身
■在環球資金一體化下，「同一屋簷下」的板塊是沒可能獨善其身，騰訊亦不例外。 資料圖片
自特朗普當選後，美股及美債出現翻天覆地的變化。平心而論，特朗普其實仍未有就其政策提出明確的方向，現在只是市場基於其參選時的言論去估計他日後如何部局，單是這憧憬會繼續
成為資金「貪舊忘新」的炒作藉口。
美股方面，道指繼續向上破位，但科網股卻嚴重背馳，拖累了整個環球的科網股表現，股王騰訊（700）亦大跌。很多人都問我，騰訊主打中國市場，按理不受美國科股市場影響。不過，在環球資金一體化下，「同一屋簷下」的板塊是沒可能獨善其身的。先不談個股的基本面，資金如看淡一個產業，通常是一籃子去沽，所以當美國科網股被清洗下，作為基金寵兒一份子的騰訊，自然受拖累。
再者，投行們為騰訊設計了不少衍生工具，一旦跌穿心理大關時，自然引動相關的對沖盤及打靶盤出籠。因此，近日騰訊高位回吐，並非基本面出問題，而是幾個相關左右資金流向因素所致。
至於債市表現，表面上受加息憧憬影響而急跌，但儲局早已預告12月加息機會很大，市場早已有一定程度的預期，加上特朗普的刺激經濟政策是否會帶來通脹仍是未知之數，故今轉炒加息恐慌，明顯是被人借題發揮。
在長時間的超低息的環境下，債市早已進入過度槓桿的狀態，所以今轉借加息預期令債市冷卻一下也並非是壞事，但副作用卻連帶高收益工具被拖了落水慘遭洗劫。不過，我認為低息環境仍會維持一段時間，當市場消化了加息預期及上述工具的利息回報回到吸引水平，資金自然會重新流入。
陳永陸
獨立股評人
本欄逢周一、三、五刊出
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