趣BLOGBLOG：香港即將加息？
■在聯繫滙率制度下，港美息差擴闊，港息會有上升壓力。
全球債市經歷驚心動魄的一周，特朗普當選美國總統，股升債冧，短短數天，全球債市價值蒸發了最少1.2萬億美元，相當於9.3萬億港元。多年來低息環境令債市泡沫越滾越大，但市場相信，特朗普
將大搞財政刺激，這對股市的利好不言而喻，但隨之而來的，是通脹預期激增，債券因此遭遇拋售，令債息抽升。
美國30年期國債，是對通脹最敏感的債券。30年期債息由11月初約2.58厘，兩星期間抽升至3.02厘，某程度暗示了，美國中短期內加息次數最少兩次，每次0.25厘。十年期債息，昨日亦衝上了2.2厘新高的年初新高，且走出2015年以來最為陡峭的飆升曲線。
債息升，何止是美國。日本10年期國債息脫離負利率，重上零，歐洲債市同樣一片血海。20年期英國國債息升破2厘，是公投退歐以來首次，德國10年期國債息率亦創8個月新高。下一個「黑天鵝」意大利10年期債息亦升至去年9月以來最高。意國與西班牙十年期國債之間的息差ES10Y，被視為政治風險的指標，亦迫近2012年歐債危機以來的最高水平。
資本逐利，萬劍歸宗，全球的資金似乎做好準備搬去美國。強美元背後，香港是利是弊，看看以下數字，可見端倪。
三個月美元LIBOR(倫敦銀行同業拆息)，由今年6月約0.6厘升至昨日的0.905厘，同期HIBOR(香港銀行同業拆息)則由0.52厘，升至昨日約0.65厘，兩者差息差距自0.08%擴闊至0.255%。
在聯繫滙率制度下，港美息差擴闊，港息會有上升壓力。有一點外界忽視的，是香港銀行體系結餘，過去一年已經由高峰4,260億元，回落至最新約2,600億元。這個水平相對十年平均，仍屬偏高水位，但熱錢進銳退速，港滙近日仍處偏強水平（7.757），某程度是外資仍對港股或者深港通有憧憬，暫時未有動作撤離。如果下旬開通後，發現冇料到，停泊於香港千億計熱錢，很可能會另筧更好路數而撤離。美國下月中旬議息，加息機會甚高，如美國加、香港不跟，會引導資金流出港元資產，Hibor則會攀升，港息抽高最終令銀行資金成本增加，而銀行緊隨上調存貸息，機會甚濃，這亦解釋近日環球銀行及金融股強勢原因。
08年海嘯後，美國經過數輪量化寬鬆，達至放水環境。美元強勢回歸，環境資金重新湧入美國，其實是收回全球的「水」，間接令自身的資金成本減低。全球國債市拋售潮持續，美元強勢、通脹回歸，港美加息周期亦將掀起序幕。
股榮
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