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2016年11月16日 星期三

陸羽仁 BLOG 2016年11月16日

陸羽仁 BLOG 2016年11月16日

人仔跌勢
2016/11/16 09:25:45
網誌分類: 經濟
外圍股市造好,杜指第7日向上,再創歷史新高,升54點,收18923點,升幅0.3%;相對於上週升勢,美股這兩日雖然續升,但力度明顯減弱,反映好友情緒正在整固當中。

Warren Financial的首席投資官Randy

Warren相信市場的熱烈情緒已開始減退,但特朗普的再通脹政策效應仍然存在,意味著大市未來仍會走強,只是勢頭唔會好似上週咁淩厲。

市場現時比較關注的是人民幣兌美元的匯價持續偏軟,昨日人民幣中間價觸及6.8495的2008年12月以來最低位,離岸價更係有記錄以來最低。市場估計在美國加息的前景下,將進一步令到美元走強,人民幣匯價走弱。

?克萊銀行的環球外匯及利息策略師Andres Jaime估計,人民幣兌美元明年第三季將跌至7.15元人民幣,理由係據過往經驗,人民幣兌美元都會出現一個不對稱反應(asymmetric reaction),每次美元上升,人民幣匯價都會跟住新興市場貨幣下跌,但當美元回落,人民幣卻維持不變。

也有分析師睇得無咁悲觀,認為人民幣頂多會跌到7.0,甚至6.8,就會穩定下來,原因係反映美元兌六隻主要貨幣匯價的美元指數,升到100將出現強大阻力,去年底在美元今年可能會加三至四次息的預期下,美元指數剛升穿100,便掉頭回落。當然,今年加入了特朗普的政策因素,人民幣可能會弱一些,跌到7算。

市場將人民幣近期的弱勢歸咎於特朗普對中國的強硬態度。不過,Brown Brothers Harriman的環球外匯政策主管Marc Chandler則預期,特朗普對中國及人民幣的態度,唔會好似競選時所講般強硬。特朗普競選時指中國操控外匯,製造不平等貿易條件,又話會將中國進口美國貨的關稅加到45%。Chandler用奧巴馬做例子,他在競選時亦曾嚴厲批評中國操控外匯市場,但上任以後態度隨即軟化。

不過,人民幣仍將下跌仍然係市場共識,FirstLine FX顧問公司總裁Jason Leinwand認為人民幣跌勢可能要見到中國經濟增長出現顯著反彈,才會終止,而經濟出現反彈相信會由出口市場帶動。另外,Leinwand對特朗普會否落實其關稅計劃,抱有懷疑。據10月的報告,中國及5個其他國家還處於美國財政部的監視的貿易夥伴名單之中,不過由於這6個國家與美國貿易未有出現巨額盈餘,以及持續單向的對貿易幹預,所以美國唔會貿貿然採取幹預行動。

對於中國有否操控人民幣匯價的問題,Leinwand認為,操控說不上,作出管理是必然的,如果中國對於人民幣匯價停止作出管理,例如沒有每日定價、沒有浮動範圍、沒有幹預,讓人民自由浮動,人民幣匯價也必然會下跌,分別係會跌得更多。

人民幣下跌之日,往往係港股走弱之時,因為香港有好多中資股,人仔跌價會令他們的盈利換算成港幣時下降,現在聯儲局在12月加息的機會高到94%,所以12月仍是人仔下跌港股承壓的日子。

陸羽仁

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