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2016年11月16日 星期三

實戰理論 - 沈振盈 2016年11月16日

實戰理論 - 沈振盈 2016年11月16日


【實戰理論】借來的美夢 始終是要「還」(NOV 16)

2016-11-16 9:19:42


 
「短短數天,全球債市蒸發了1.2萬億美元」, 近期已不斷見到有人這樣說。然而,此等評論者之看法,是認為債市下跌美國會承受很大的損失,因而不會加息及收水。然而,現時市場上已流通的債

券,基本上美國政府是給予債券持有人固定利息的,債券孳息率的升跌,並不影響其債息的支出的。當然,債券孳息率上升,只會影響其將來發債的成本。

 
美債大跌,最受影響的是債券持有人(債主),而不是發債的國家(債仔)。只要美國政府能夠不違約,債券價格若因為要「去槓桿化」遭拋售而大跌,反而有助低價贖回。故此在某程度上,我們先要排除了美國會因為驚美債下跌,而不敢加息的假設。

 
「天要下雨,娘要嫁人」,「借來的美夢」始終有要「還」的一日。七年的「寬鬆貨幣政策」,扭曲了實體經濟的正常運作,換來了超級資産泡沫,加劇了社會的貧富懸殊。亦正因為此「因」,而帶來了今日英國脫歐、特朗普當選總統的「果」。

 
站在華爾街大鱷的立場,梗係想量寬派對繼續玩下去,但若以美國的長遠利益,此刻才來撥亂反正,已經是遲了很多。此刻將利率正常化,會令到市場要面對震盪,當然是在所難免。問題是大家想要什麼樣的結果?要短期陣痛,還是長期的一沉不起?

 
回説港股,恆指暫時守穩22000,加上在深港通的憧憬下,正醖釀作出反彈。然而,環球因素仍有風險,只能且戰且走,不要過份樂觀。短線可博上22600/22800水平,見機行事。股份方面,仍以內險股最可信,其他重磅股則只能吼位去搏,不能高追。

實戰理論 - 沈振盈 舊文
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