財智語陸：
誰是推冧債市元凶
■近期債市洗倉背後涉及龐大槓桿。 資料圖片
特朗普榮登美國總統寶座之後，美股出現新舊經濟股份換馬的情況，道指仍創新高，但債市表現卻面目全非，在美國國庫債劵孳息抽升下，環球債市出現小型債災。
美國國債息上升，表面誘因是市場憂慮聯儲局下月加息，和特朗普的
預期經濟政策會引發通脹。然而，美國要進入加息周期仍言之尚早，相反之前環球處於極低息環境，吸引很多資金以超槓桿形式買債劵，一旦加息預期令債價稍有調整，就引來強大的骨牌效應。
事實上，任何一個資產市場要出現深幅度下跌，背後一定涉及龐大槓桿化，去年A股股災如是、前年新興市場洗倉也一樣，所以今次債市洗倉背後也因為槓桿。
近日有外資大行多踩一腳，但我認為債市經過此調整後，反而可再次留意，因為我始終認為目前美國加息都是一兩次而已，重回加息周期仍然言之尚早，當債價回調至令債息重返相對吸引的水平時，自然就會有資金流入。
美國科網股調整，連帶港股科網股亦受影響，但對於仍在高增長的科通芯城（400）而言，是可重新留意的機會。集團今年第三季總商品交易額（GMV）按年升54%至57.74億元（人民幣．下同）。由於第四季為傳統旺季，集團管理層認為GMV可超過200億元。
另集團早前發新股籌得20億港元會用作「有錢賺的項目」作併購，加上「硬蛋」繼續為公司帶來收入動力增長，有利保持集團增長動力，而董事會授權集團可在12.5元股價水平以下作回購，對於估值仍屬偏低的科通，有正面的支持作用。
陳永陸
獨立股評人
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