【股市新談】內房股不跌真的可以買嗎？ （彭偉新）
內地上周四所公佈的10月份的70大中城市房價走勢終於出現了回落的形態，是自10月初中央大力推出壓抑樓價的措施後，首個公佈的樓市數據。而今次的數據反映出內地的樓價的確有回軟的機會，尤其是在10月下半年月的一線及熱點二線城市中，已有個城市
的房價環比出現下跌，另外，除了另外的1個城市持平外，其餘的城市漲幅已經回落，反映出內地居民對今次中央在樓市上所落的藥開始有反應，尤其是在今年上半年期間，市場上存在著「中央不會把內地樓市弄跨」的言論，所以即使有多個市城已先行作出了多項的措施，亦未能令到內地樓市受到控制。而今次在重拳出動下，並指出不會再讓內地樓價升抵不合理的水平下，市場開始對於「樓價只會繼續上升」的預期有了明顯的改變。
其實，樓價的走勢通常需要較長的時間作出調整，並不如股市般，只需要很短的時間便可以出現，尤其是內地一套房的價格，動輒都要超過100萬，要能出售相關的資產時，也要找到對手承接，所以，即使內地居民對樓市的興趣真的大為減少，也不會很快地從內地所公佈的數據中反映出來。所以，筆者相信雖然10月的數據中，仍然有個別地區維持較強的數據。筆者相信可到11月甚至12月的房價數據才是真正可信的，所以，10月份所公佈的房價數據仍然偏強下，11月及12月的數據也會轉為偏弱。
因此，筆者相信即使近期內房股的走勢普遍轉強，或可能是該等股份已由高位回吐的幅度較大，再加上10月的房價數據仍然較好，而且市場見到不少的內房股所公佈的首10個月銷售數據仍然錄得強勁的增長，即使今年餘下的兩個月仍然有較佳的銷售數據，但這也並不代表內地的樓市仍然有很強的走勢。尤其是不少之前有入市打算的資金都在中央推出壓抑樓市的措施後，已先後離場，令到整體交投大幅下降，所以，不難預期內地樓市將會進一步的向下。因此，現時不少內房股稍為企穩後，仍然會有較大的回吐壓力，特別是不少的資金繼續由內房股流出，令到內房股的前景有進一步看淡的可能。所以，即使部份龍頭內房股如中國海外(0688)、華潤置地(1109)及恒大(3333)等之股價開始出現明顯的支持，但以現價計算，整體的值博率仍然只得一半以下。相反，筆者反而擔心若果11月或12月的內地房地產數據開始回落的幅度較明顯的話，內房股將會再迎來新一輪的減持壓力。筆者建建如果已持有內房股重倉的投資者應趁股價反彈時減持內房股份。
京華山一研究部主管
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