拉闊投資 - 曾廣標 2016年11月30日
鷹美現金強勁超高息
2016/11/25 08:41:27
網誌分類: 經濟
以生產冬季運動服為主的鷹美（2368）
日前宣佈上半年度業績，盈利僅微增4.2%至1.2億元，合每股24仙，但派息則由12仙增至15仙，股價經過短暫反覆後續向上，市場雖有獲利回吐，但有很強大的承接力，反映高息的吸引力！ 鷹美股價在宣佈業績後已升至逾2.5元，但單計中期股息，股東的收益仍接近6厘，同時，月底便除息，十二月中旬派息。當有實力和信心的股東收到股息後，很可能會繼續增持，以享受長期高息。
有意見認為，鷹美的現金情況不算很強勁，今次只是提升派息比率，不過，我們宜留意業績報告列出的十月底應收帳及應付帳，可發覺差額為正數二億元，相等於每股四十仙，也就是說，現時鷹美手上的淨現金較九月底強勁得多，而就算在十二月中用了七千多萬元派息後，它仍是滿手現金的公司。
近年，鷹美增加生產高毛利的禦寒運動服，令毛利率有所提升，不過，在今個上半年度，毛利率輕微回落至20.9%，主要是由於某種高檔產品的原材料較預期為高，卻未能及時向客戶提價，這是屬於特殊情況，估計在新一年度將回復正常，預期毛利率可望回升至23%。
鷹美在上半年度產銷毛利較高的冬季運動服，因此，期內的盈利和派息，一般都遠高於下半年度，因此勿以為下半年度可維持同樣派息。不過，管理層指出，今個下半年度接獲了毛利率較高的夏季運動服定單，加上已停止買人民幣作為對沖（去年度因此帶來額外損失近二千萬元），估計下半年度的盈利，會較去年同期優勝得多，當時鷹美每股盈利僅得兩仙，超額派末期息五仙。我預期，今個下半年度盈利可望回升至大約三千萬元，合每股六仙，保守估計維持派五仙，全年合共派息不少於二十仙。
盈利穩定增長「財息兼收」
由於北京主辦2022年冬季奧運會，中國將大力推廣各項冬運，相關運動服可持續增長。出口方面，世界各地對運動的重視有增無減。鷹美是NIKE等名牌的主要合作夥伴，有充足定單，而在江西和印尼建新廠之後，仍可按需要增加生產線。
我預期，在今後幾年，鷹美盈利可穩定增長，派息亦相應增加，在持續收取高股息的同時，還可享受股價上升。
曾廣標
回應總數(0) 會員回應 | 非會員回應
0點
回應載入中，請稍候... 
本網站之所有網誌文章及回應內容均屬網友其個人意見，不代表「頭條網」之立場。
拉闊投資 - 曾廣標 舊文
來源 source: http://blogcity.me