利字當頭：收緊監管非硬道理
■良好企業管治對投資者有利，但不斷將門檻提高，卻未必是硬道理。資料圖片
早幾天，有幸出席了上市公司商會的公司管治卓越獎頒獎晚宴。席間有不少證券業行家，也少不免會討論到最近行內討論得如火如荼上市改革。我不支持任何一方，我至今仍然相信，金融市場永遠都有資訊
不對稱和風險，甚麼制度都只可以儘其量將資訊不對稱和風險減低，但沒有可能完全將問題解決。作為投資者，智慧是我們第一度，也是最後一度，亦是最重要的一度防線。不過，我們也不可以阻止別人在刀口上舔血。
最好的制度，應該是有多平台和簡單而公平的規則下競爭，也只有通過實踐才能夠發現不同規則之間的優劣。可惜，香港的金融市場無論是平台抑或是監管，都集中在同一個系統中；集權的結果很自然是權力上移；上市委員會抵擋了一次，抵擋不了第二次。
話說回頭，當中獲得公司管治卓越獎的領展（823），其實在一定程度上也實驗了，一旦市場由證監直接幹預，最終會產生甚麼效果。話說除了一般的上市規限，像領展般的房地產投資信託基金，也受證監會的守則規管，而當然證監的規管也更加嚴格。所以領展獲得公司管治卓越獎，原因是相對其他上市企業，領展根本就是在另一個門檻更高的平台上運作。
道理和事實是簡單的。良好企業管治一定對投資者有利，但不斷將門檻提高，卻未必是硬道理。政府的金融發展局，在三年前發表了第四號研究報告書《發展香港成為房地產投資信託基金的集資中心》，結論毫不含糊地指香港在房地產投資信託基金的發展，落後於世界各地，所以大方向是應該「去監管」（deregulate）來促進市場發展。
利世民
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